中国资本账户开放对民营企业融资约束的影响分析

发布时间：2024-11-03 12:22

　　 在中国民营企业普遍存在融资约束的情况下,资本账户整体开放对中国民营企业融资约束具有缓解作用,这为中国资本账户开放促进经济增长提供了微观证据。但不同类型的资本账户开放对民营企业融资约束的影响具有异质性,使得资本账户开放表现出一定的结构效应。这其中,直接投资开放和金融信贷开放会加剧民营企业融资约束,证券投资开放会缓解民营企业融资约束。此外,资本账户开放对民营企业融资约束的影响还存在明显的行业差异,这表现在资本账户对劳动密集型行业民营企业融资约束没有影响,对资本密集型行业民营企业融资约束具有加剧作用,对技术密集型行业民营企业融资约束具有缓解作用。

【文章页数】：13 页

【文章目录】：
一、引言
二、资本账户对民营企业融资约束的影响机制
    （一）资本账户整体开放对民营企业融资约束的影响
    （二）不同类型的资本账户开放对民营企业融资约束的影响
        1. 直接投资开放。
        2. 证券投资开放。
        3. 金融信贷开放。
    （三）资本账户开放影响民营企业融资约束的行业差异
三、数据说明与模型构建
    （一）变量选择
        1. 中国资本账户开放度衡量。
        2. 企业融资约束衡量。
        3. 控制变量。
    （二）模型设定
        1. 现金—现金流敏感度模型。本文构建的基本计量公式表示如下：
        2.资本账户开放对民营企业融资约束影响模型。
        3. 资本账户开放对民营企业融资约束行业差异模型。
        4. 模型估计。
    （三）样本选择和数据来源
四、模型检验结果及分析
    （一）民营企业融资约束存在性分析
    （二）资本账户整体开放对民营企业融资约束影响的回归分析
    （三）加入不同类型资本账户开放交互项后的回归分析
    （四）分行业多元回归分析
        1. 劳动密集型行业。
        2. 资本密集型行业。
        3. 技术密集型行业。
五、模型稳健性检验
    （一）用投资—现金流敏感度模型代替现金—现金流敏感度模型
    （二）用托宾Q代替主营业务收入增长率
六、结论及启示



本文编号：4011266