外汇市场跳跃风险、流动性和市场效率——基于外汇市场微观结构的视角

发布时间：2024-11-10 09:57

　　 本文利用2005年8月至2018年12月样本测算了12个货币对汇率的跳跃风险、流动性水平、效率水平和外汇市场压力,并进一步利用面板回归的方法研究了外汇市场的流动性和效率及其在不同压力区制下对外汇市场跳跃风险的影响。结果显示,外汇市场存在显著的跳跃特征,而且外汇市场流动性水平和效率水平与跳跃行为具有负相关关系,流动性水平越高,发生跳跃风险的可能性越低,反之则反。在综合考虑外汇市场压力之后,结果发现:在贬值压力阶段,外汇市场压力显著强化了流动性和效率与跳跃水平的负相关关系。因此,监管层在有效缓解外部冲击的同时,更应该警惕非信息冲击型的极端跳跃的现象,从而有效识别和防范外汇市场的风险和不稳定行为。

【文章页数】：16 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述
    （一）跳跃风险度量
    （二）跳跃风险的影响因素
        1．流动性与资产价格波动、跳跃的关系及机制
        2．跳跃与市场效率的关系
三、指标度量及实证模型
    （一）跳跃行为测度及检验
    （二）外汇市场有效性及其测度
    （三）外汇市场流动性及其测度
    （四）外汇市场压力EMP的测度
    （五）模型设计
        1．跳跃行为与外汇市场流动性
        2．跳跃行为与外汇市场有效性
        3．外汇市场压力、跳跃、流动性和效率
    （六）数据来源及样本说明
        1．数据来源
        2．数据预处理
四、实证分析
    （一）描述性统计分析
    （二）实证结果分析
        1．跳跃行为与外汇市场流动性关系
        2．跳跃行为与市场效率关系检验
        3．考虑外汇市场压力时外汇市场跳跃与流动性、效率的关系检验
五、结论与政策建议



本文编号：4011855