风险投资对我国创业板企业IPO抑价影响的实证分析

发布时间：2017-09-04 21:28

  本文关键词：风险投资对我国创业板企业IPO抑价影响的实证分析

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【摘要】：创业板在我国资本市场上占据着重要地位,较主板相比,它的环境相对宽松。在6年的发展时间内,创业板已经为492家新兴中小企业提供了更加丰富的融资渠道,帮助其实现了融资梦想。因此可见,我国的创业板在资本市场上的地位不可或缺。另外一方面,近年来,我国风险投资规模、体量不断增加,加之创业板居高不下的IPO抑价率使得越来越多的风险投资开始投入IPO尤其是创业板的IPO市场,从而研究我国IPO成为热点,尤其是从风投的角度。本文以证券监督委员会上公布的自2009年10月30日起到2015年12月31日止的446家上市公司为样本,将466家创业板企业分为有风险投资机构参与的企业242家与无风险投资机构参与的企业224家进一步进行研究。依据“逐名/逆向理论”,利用独立样本、非参数检验及多元回归分析的实证方法,研究VC参与与否对我国创业板IPO抑价的影响以及如何影响。具体而言,本文将重点研究我国创业板的两个问题:一方面分析有无VC参与对我国创业板IPO抑价的影响;另一方面分析有VC参与对我国创业板企业IPO首日市场表现的影响。根据实证研究结果,我国VC与创业板IPO抑价问题较为适用“逐名/逆向理论”,具体表现在:(1)VC参与与否对我国创业板企业的盈利能力有影响;(2)VC参与与我国创业板企业IPO抑价率呈正比;(3)声誉作为VC企业追逐的一项重要指标,其与IPO抑价率呈反比;(4)发行规模、换手率、市净率作为参考变量,对IPO抑价率起着影响作用;(5)IPO抑价率程度与VC机构参与的数量有关。论文根据相关实证结果提出了可行性的建议与意见。
【关键词】：风险投资 IPO抑价 创业板市场
【学位授予单位】：中国地质大学(北京)
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 第1章 绪论10-17
• 1.1 研究背景10-12
• 1.2 研究目的和意义12-13
• 1.2.1 研究目的12-13
• 1.2.2 研究意义13
• 1.3 研究思路及研究方法13-17
• 1.3.1 研究思路13-15
• 1.3.2 研究方法15-17
• 第2章 研究现状及概念分析17-27
• 2.1 研究现状17-23
• 2.1.1 国外研究现状17-21
• 2.1.2 国内研究现状21-23
• 2.1.3 研究现状小结23
• 2.2 相关理论分析及假设的提出23-27
• 2.2.1 相关概念23-24
• 2.2.2 理论分析24-27
• 第3章 我国风险投资与创业板现状分析27-40
• 3.1 我国VC行业现状分析27-31
• 3.1.1 我国VC资金募集及投资情况27-29
• 3.1.2 我国VC投资情况分析29-30
• 3.1.3 我国VC退出情况分析30-31
• 3.2 我国创业板发展现状分析31-37
• 3.2.1 我国创业板的发展情况概述32-33
• 3.2.2 我国创业板公司总体情况分析33-37
• 3.3 我国VC机构在创业板表现分析37-39
• 3.3.1 我国VC机构IPO退出分布37-38
• 3.3.2 2015年VC支持的上市企业账面回报价值38
• 3.3.3 2015年我国风险投资在创业板行业分布情况38-39
• 3.4 本章小结39-40
• 第4章 研究假设与模型的构建40-49
• 4.1 研究假设40-42
• 4.2 研究设计42-48
• 4.2.1 样本的选择42
• 4.2.2 数据来源42-43
• 4.2.3 变量的选取43-48
• 4.3 多元回归模型的建立48-49
• 第5章 实证研究49-69
• 5.1 描述性统计分析49-51
• 5.1.1 上市首日的市场表现49-50
• 5.1.2 VC相关特征的分析50-51
• 5.2 VC对创业板企业IPO财务能力的影响51-57
• 5.2.1 VC对我国创业板企业的财务影响分析51-54
• 5.2.2 VC参与对我国创业板IPO当日市场表现分析54-56
• 5.2.3 VC声誉对创业板IPO首日表现的影响56-57
• 5.3 多元回归分析57-66
• 5.3.1 VC参与对IPO抑价影响分析58-62
• 5.3.2 VC特征对IPO抑价影响分析62-66
• 5.4 降低创业板IPO抑价率的对策建议66-69
• 第6章 结论与不足69-71
• 6.1 研究结论69-70
• 6.2 研究不足70-71
• 参考文献71-74
• 致谢74-75
• 附录75
• 1 个人简历75
• 2 学习经历75

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前6条

1 张丰;;创业投资对中小企业板IPO影响的实证研究[J];经济与管理研究;2009年05期

2 郭泓;赵震宇;;承销商声誉对IPO公司定价、初始和长期回报影响实证研究[J];管理世界;2006年03期

3 刘煜辉,熊鹏;股权分置、政府管制和中国IPO抑价[J];经济研究;2005年05期

4 王卫东;风险投资、中小企业板与中小企业成长的良性互动[J];石家庄经济学院学报;2005年02期

5 刘小玄;民营化改制对中国产业效率的效果分析——2001年全国普查工业数据的分析[J];经济研究;2004年08期

6 王晓东,赵昌文,李昆;风险投资的退出绩效研究——IPO与M&A的比较[J];经济学家;2004年01期

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本文编号：793942