新三板互联网企业融资效率研究

发布时间：2017-09-04 23:04

  本文关键词：新三板互联网企业融资效率研究

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【摘要】：我国中小企业的数目十分庞大,占所有企业总数量的绝大比重,最近几年更是已经发展为国民经济重要的中坚力量,是促进我国经济持续健康增长的坚实基础,为处理民生问题、推进经济增长等方面展现着巨大的作用。国家与社会也愈加重视中小企业的成长,特别是关注中小企业融得资金的效率问题。中小企业的发展状况处于成长期,具有很大的发展潜力与活力,但由于自有资本不足,必须依赖从外部融得资金支持,而银行等金融机构认为中小企业的经营规模偏小,对其偿债能力存在顾虑,因此不愿进行借贷或是发放的额度过少,与此同时,沪深两市同样具有中小企业难以逾越的较高市场准入门槛。所以,我国中小企业的成长进步受到融资难问题的制约,这种情况更是会阻碍国内市场经济健康运行的。为解决小企业的融资困境,国家出台了一系列的相关措施,其中最引人注目的莫过于新三板的建立。新三板主要致力于为创新、成长型中小企业提供融资服务,区别于昔日资本市场服务实体经济时仅仅着眼于成长后期或是成熟期的大中型企业,新三板则将目光转移到创业前期或是发展初期的中小企业,从而带动社会资本对中小企业的支撑前移,助力中小企业更早更快地在资本市场进行融资业务。可见,新三板的建立进一步提高了我国资本市场的资金容量,使各种金融资本得到了强有力的聚集。新三板互联网企业是属于信息技术业下的二级行业,截至2016年1月,共有190家互联网服务及相关的企业挂牌新三板,占新三板挂牌公司总家数的3.70%,而且随着互联网行业的蓬勃发展,未来在新三板的占比必然是持续走高的态势。本文从新三板和互联网两个研究热点着手,首先,对国内外有关融资效率的研究进行分类整理,了解当前研究情况,挖掘研究创新之处;随后,通过数据剖析新三板互联网公司的融资现状;尔后,应用数据包络分析法,建立DEA(CCR和BCC)模型,确定科学的四种投入(资产总计X1、营业成本X2、研发费用X3和资产负债率X4)和三种产出(营业收入Y1、资产周转率Y2、净资产收益率Y3),对新三板互联网企业的融资效率实行实证研究,获取综合融资效率、纯技术效率以及规模报酬的分析结果,并依据模型运行结果得出相应的文字结论:第一,新三板互联网企业的融资效率水平较好,2014年一半的企业达到融资效率相对有效的程度。第二,新三板互联网企业融资效率水平逐年提升,整体属于高水平的优化。第三,近年来在新三板市场挂牌的互联网企业属于优质企业,均具有较高的融资效率水平。第四,新三板互联网企业的综合融资效率变化、纯技术效率变化和规模效率变化值均大于1,说明新三板互联网企业的融资效率处于逐年不断上升的趋势。第五,新三板市场中的互联网企业为提升自身融资效率需要在投入和产出两方面进行优化,通过调整资产总计、营业成本、研发费用与资产负债率降低融资投入成本,并且通过调整营业收入、ROE(加权)和资产周转率增大融资产出效益,最终实现融资效率的最优化;最后,针对实证分析中发现的新三板市场融资效率的存在问题,对企业、市场和国家提出相关建议。
【关键词】：新三版 互联网企业 融资效率 数据包络分析
【学位授予单位】：西北农林科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51;F275
【目录】：

• 摘要5-7
• abstract7-12
• 第一章 导论12-22
• 1.1 研究背景12-13
• 1.2 研究目的和意义13-14
• 1.2.1 研究目的13
• 1.2.2 研究意义13-14
• 1.3 国内外研究动态14-18
• 1.3.1 国外文献研究动态14
• 1.3.2 国内文献研究动态14-18
• 1.3.3 国内外研究动态评述18
• 1.4 研究思路18-19
• 1.5 研究方法19-20
• 1.6 技术路线20
• 1.7 论文创新之处和不足20-22
• 1.7.1 论文创新之处20-21
• 1.7.2 论文不足之处21-22
• 第二章 相关概念界定22-26
• 2.1 新三板22-23
• 2.1.1 新三板的历史沿革22
• 2.1.2 新三板的定义22-23
• 2.1.3 新三板的市场特点23
• 2.2 互联网中小企业23-24
• 2.2.1 中小企业的概念23
• 2.2.2 新三板互联网企业的界定23-24
• 2.3 企业融资效率24-26
• 2.3.1 资本结构理论24-25
• 2.3.2 效率理论25
• 2.3.3 企业融资效率的定义25-26
• 第三章 新三板互联网企业融资现状26-33
• 3.1 新三板概况26-29
• 3.1.1 挂牌公司家数的情况26-27
• 3.1.2 挂牌公司行业规模的情况27
• 3.1.3 挂牌公司地域分布的情况27-29
• 3.2 新三板互联网企业股本分布情况29
• 3.3 新三板互联网企业的市场交易情况29-30
• 3.4 新三板互联网企业的定向增发情况30-31
• 3.5 新三板互联网企业的市场估值情况31
• 3.6 新三板企业的转板情况31-33
• 第四章 新三板互联网企业融资效率的实证分析33-50
• 4.1 DEA模型33-34
• 4.1.1 DEA模型简介33
• 4.1.2 DEA模型评价融资效率的优点33-34
• 4.2 新三板互联网企业融资效率的DEA模型构建34-37
• 4.2.1 新三板互联网企业融资效率的CCR模型34-35
• 4.2.2 新三板互联网企业融资效率的BCC模型35-36
• 4.2.3 DEA模型结论的经济学解释36-37
• 4.3 投入产出变量的确定37-39
• 4.3.1 投入变量的确定37-38
• 4.3.2 产出变量的确定38
• 4.3.3 变量数据标准化38-39
• 4.4 样本选取与统计性描述39-41
• 4.4.1 样本的选取与数据的来源39-40
• 4.4.2 样本的统计性描述40-41
• 4.5 新三板互联网企业融资效率的评价结果41-50
• 4.5.1 新三板互联网企业融资效率的整体评价41-44
• 4.5.2 新三板互联网企业融资效率的趋势分析44-46
• 4.5.3 新三板互联网企业融资效率与挂牌时间的关系46-47
• 4.5.4 新三板互联网企业的融资效率变化情况47-48
• 4.5.5 新三板互联网企业的规模报酬分析48-49
• 4.5.6 新三板互联网企业融资效率改进路径分析49-50
• 第五章 研究结论与建议50-55
• 5.1 研究结论50-51
• 5.1.1 新三板互联网企业的融资效率逐年提高50
• 5.1.2 新三板互联网企业融资效率整体高水平优化50
• 5.1.3 新三板互联网企业的融资效率与挂牌时间关系50
• 5.1.4 新三板互联网企业的融资效率变化情况50-51
• 5.1.5 新三板互联网企业融资效率的改进路径51
• 5.2 对策建议51-55
• 5.2.1 对于企业的建议51-52
• 5.2.2 对于市场的建议52-53
• 5.2.3 对于国家的建议53-55
• 参考文献55-57
• 附录57-69
• 致谢69-70
• 作者简介70

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本文编号：794364