基于可信性测度的多项目投资决策模型研究

发布时间：2017-12-29 21:14

本文关键词：基于可信性测度的多项目投资决策模型研究　出处：《华南理工大学》2014年硕士论文　论文类型：学位论文

【摘要】：自1952年Markowitz提出均值-方差模型以来，投资组合定量化研究一直都是经济金融理论界追捧的热点。传统的投资组合研究，主要局限于金融市场，对于其它资产类型的应用研究几乎是空白。随着科学理论的发展，现代投资组合的研究范围逐渐扩展到非金融市场，包括不动产、奢侈品、房地产以及一般的项目投资。随着经济全球化和市场竞争激烈化，项目投资组合更是愈来愈成为理论和实践关注的热点问题。而项目投资有利于价值创造，提高投资者的技术经济实力和市场竞争力，故理所当然地受到投资者的青睐。在现实的经济运行当中，不论是个人投资者还是企业投资者在同一时间都会面临众多的项目投资，如果选择不当就会阻碍个人或组织的发展，甚至会带来灾难性的损失。此外由于未来事件具有不确定性，这些事件将对投资者的投资结果产生不同程度的影响，因此投资者在投资的过程中始终面临着风险。根据广义风险的定义，风险给投资者带来的结果有三种：损失、获利和无损失无获利。而且风险具有客观性、普遍性、损失性和可变性。投资者只能降低风险损失发生的概率和损失幅度而不能彻底消除风险。综上，本文在前人研究的基础上，从以下几个方面进行展开。第一：从风险带来损失角度出发，即破产风险，本文构建了模糊环境下考虑破产风险约束的多项目投资组合决策模型。该模型是基于可信性理论来刻画市场的不确定，并根据Roy关于破产风险的定义而推导出多项目组合投资破产风险约束的表达式。由于该模型属于非线性规划问题，传统方法难以得到最优解，因此本文借助遗传算法进行求解。而数值算例结果显示，在相同的破产发生率下，生存水平越低，其期望收益越高；在相同的生存水平下，破产发生率越高，其期望收益越高。第二：由于市场收益具有非对称性，因此本文从风险带来获利角度出发，根据可信性测度下偏度风险的定义，再结合项目投资的模糊评价指标，从而推导出多项目组合投资的模糊偏度风险评价指标。另外为了有效解决剩余资金有效利用的问题，本文还引入无风险资产。在上述基础上，本文构建了模糊环境下考虑偏度风险约束的多项目投资组合决策模型。同样地，本文还是运用遗传算法来对模型进行求解。数值算例中，通过对参数最低投资额和最小偏度风险的控制，发现目标函数值、总风险和总收益都基本随最低投资额和最小偏度风险的增大而增大。第三：从人员配置角度出发，，研究多项目投资组合决策问题。假设每个项目经理只能执行一个项目，每个项目只能由一个项目经理负责，而且项目、项目经理之间都相互独立。本文在指派问题模型的基础上，结合项目投资理论，建立模糊环境下考虑人员配置的多项目投资组合决策模型，并把无风险资产条件嵌入到该模型中。同样地，该模型也是运用遗传算法进行求解。数值算例中，通过对参数最低投资额和最大风险容忍度的控制，发现目标函数值、总收益和总风险值都随最大风险容忍度的增大而增大，而随最低投资额的增大呈现先增后减的情况。总的来说，本文基于可信性测度理论，针对项目投资中的实际因素研究了多项目投资组合决策模型。本研究不仅丰富了现代投资组合理论，尤其是多项目投资组合理论，而且对多项目组合投资具有重要的现实指导意义。
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【学位授予单位】：华南理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F830.5;F224

【参考文献】