房地产上市公司营运资本管理对企业绩效影响研究

发布时间：2020-05-08 00:24

【摘要】：企业绩效直接影响着未来企业的稳定可持续发展。营运资本管理作为企业财务管理的一项重要活动,是影响企业绩效的关键所在。近年来随着政府对房地产市场的调控愈加严厉,行业竞争越来越激烈,实力平平、营运资本管理效率低下的房地产企业将会面临资金链断裂的风险。因此,如何科学地制定营运资本管理政策及提高营运资本管理效率以促进企业绩效的提升,是房地产上市公司亟待解决的问题。由此看来加强房地产上市公司营运资本管理对企业绩效影响研究具有重要的现实意义。本文以沪、深两市A股房地产上市公司为研究对象,利用其2010-2016年的财务报表数据,并选取恰当的指标从营运资本管理政策及效率两方面分别检验与绩效的关系。主要工作成果及结论为:房地产上市公司近年来采用的是保守型营运资本投资政策以及激进型营运资本融资政策;在营运资本管理效率方面,企业整体的现金周期较长,其中存货周转期过长是企业现金周期较长的主要原因;通过房地产上市公司营运资本管理政策对企业绩效影响的回归分析,表明营运资本投资政策的激进度与企业绩效无显著的线性关系,而营运资本融资政策的激进度与企业绩效呈显著的正相关关系;营运资本管理效率对企业绩效影响的回归分析中,现金周期、应收账款周转期、存货周转期以及应付账款周转期越短,越有助于提高营运资本的管理效率;通过引入滞后期的营运资本管理政策对企业绩效影响的稳健性检验,研究发现当期营运资本投资政策激进度的提升对下一年企业绩效的改善并没有显著的影响,而当期营运资本融资政策激进度的提高有利于下一年企业绩效的改善;对于引入滞后期的营运资本管理效率对企业绩效影响的稳健性检验,表明当期营运资本管理效率的提高对下一年企业绩效会产生显著的正面影响。最后,依据本文得出的结论,提出加强房地产上市公司营运资本管理的建议,进而提高企业绩效。
【图文】：

营运资本,总资产,房屋

图 3.1 2010-2016 年房地产上市公司的营运资本与总资产的分析3.1.2 营运资本周转期长通常企业的生产经营周期在一年以内，甚至一年之内可以进行多次循环，而房地产企业较为特殊，房屋的开发建设时间较长需要两到三年甚至更长的时间。房屋建成在出售时，考虑到其较大的价值以及客户购房资金的筹集问题，致使企业需要采取分期收款的方式来收回资金，同时房地产企业租赁的房屋后期还需要追加部分资金用于房屋的修缮，，各种综合原因导致企业无法在短期内快速的收回全部资金。另外，房地产企业开发出来待售的商品房只有销售到一定的规模时，才能收回企业的成本。房屋从开始投资、建设到最终销售收回货款所需的时间较长，从而导致房地产上市公司营运资本周转期长。通过图 3.2 对房地产上市公司营运资本周转期平均水平的趋势分析，得知 2011 年营运资本周转期上升的幅度最大，相对于 2010 年而言上升 15.76%。2011-2013 年之间呈逐年下滑的趋势，营运资本周转期不断缩短，2013 年达到了七年内的最小值，与 2011年相比下降了 15.10%，表明随着行业内市场的好转，营运资本周转期也大幅度的缩短。从 2013 年开始营运资本周转期以一定的比例开始逐年增长，直至 2016 年又超过了 900

趋势分析,平均水平,流动资产

图 3.2 2010-2016 年房地产上市公司营运资本周转期平均水平趋势分析3.1.3 预收账款与预付账款金额较大该行业预收与预付款的金额较高，与行业的特殊性有着密切的关系。因为房屋在前期的开发环节投资力度大、产品成本也较高，所以企业为了能够最大限度的收回资金，会选择提前预售房屋，从而导致预收账款在企业资金来源中所占的比重较大。此外，房地产上市公司在开发项目时会与专业的建筑商合作并支付一定比例的预付账款。而一般企业在日常生产经营活动中很少涉及预付账款，只有在购置大型设备时才会采用预付账款的方式。因此，相对而言房地产上市公司的预收账款及预付账款的金额较大。3.2 房地产上市公司营运资本管理现状3.2.1 房地产上市公司营运资本投资政策现状流动资产比例是本文衡量房地产上市公司营运资本投资政策类型的指标，通过将样本公司各年度的流动资产比例进行算术平均，得到整个房地产上市公司流动资产比例在每个年度的平均值，具体计算的数值如表 3.3 所示。图 3.3 是流动资产比例的变化趋势
【学位授予单位】：西安科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F299.233.42

【参考文献】