基于Logistic模房地产上市公司违约风险度量研究

发布时间：2020-05-19 18:05

【摘要】：在当今的经济大环境下,房地产业带来的收入依然是我国GDP的重要组成部分。一旦发生房地产企业违约事件,不仅会直接影响到投资人的经济利益,更必然影响到经济社会的稳定运行。所以,对房地产企业进行违约风险度量的经济意义就显得尤为突出。所使用的实证基础为财务数据。利用了财务数据可靠性高,可获得性强,有效信息丰富的优势。在模型建立中,首先,使用因子分析方法将原始的财务数据转化为公共因子。然后,用聚类分析对公共因子进行辅助评价。最后,将公共因子应用于Logistic非线性模型中,由此对房地产企业的违约概率进行回归度量分析。发现房地产企业违约概率最为敏感的财务公共因子为流动比因子。该公共因子对应的财务指标为流动资产周转率、营运资本周转率、总资产周转率。同时,得出Logistic模型在对我国房地产企业上市公司违约概率的拟合中,有很高精确性与稳定性的结论。在模型建立中,考虑到数据获得的时滞性,通过杜绝未来函数的使用而提高了整个预测模型的实际使用价值和现实意义。结合Logistic模型的优良性能,对我国房地产上市公司的违约风险度量有着较好的指导意义。并提出建立完善统一的信用数据库;建立房地产业违约风险预警机制;完善房地产企业风险内控体系和加强违约风险研究人才培养的政策建议。
【图文】：

全部偾务／ＥＢＩＴＤＡ逦０．０１３８邋０．邋００８４邋０．邋０３９５邋Ｑ．邋０５４３邋０．邋０５７５逡逑公共方差总计逦１邋０．８４９４邋１０．６５７３邋１０．４７８１邋［邋０．邋７７０２邋［邋０．邋８９３８逡逑可以看出，各年的公共方差总计均小丁＿邋１，即不发生海尔伍德现象。意味着并未发生逡逑过拟合或拟合不足的现象，，同时也意味着此次因子分析的稳定性良好。可以进行进一步分逡逑析。逡逑对由以上因子分析所得到的两个新的公共因子分R%测算￣之对应的巴特莱特因子得逡逑分，如下图所示：逡逑

对所得到的两个新因子进行海仿德现象判定，２０１２年gq２０１６年年报各因子的公共方逡逑差如下表所示：逡逑逦表３．９现金因子历年公共方差结果逦逦逦逡逑—逦年份逡逑屸kP逦＇逦逦逦２０１２邋年邋２０１３邋年邋２０１４邋年邋２０１５邋年邋２０１６邋年逡逑经八沾动产生的现金流ｊｉ丨：净额／背业收入逦０．０４１７逦０．邋０３７６逦０．邋１６４７逦０．５１８７逦０．１１７６逡逑资本支出／折丨１＿丨和摊销逦０．００００逦０．０５４１逦０．０７４７逦０．邋００１４逦０．邋０１６１逡逑经营活动产生的现金流Ｍ净额占比逦0■邋０６１４逦０．５０５３逦０．邋０４４３逦０．邋００００逦０．邋０７２８逡逑投资活动产生的现金流ｊｉｌ：净额占比逦0■邋３６１２逦０．邋００００逦０．０２７６逦０．邋００００逦０．邋００００逡逑筹资活动产生的现金流ｊｉｔ净额占比逦0．邋０－１２０逦０．０４７４逦０．邋１７５０逦０．邋０９３６逦０．邋０４１２逡逑全部资产现金回收率逦０．邋０５４０逦０．邋０６１０逦０．００００逦０．邋１０２４逦０．邋０９０１逡逑公共方差总计逦邋０．５６０３逦０．７０５４逦０．４８６３逦０．７１６２逦０．３３７７逡逑可以肴出，各年的公共方差总计均小于１，即不发屯海尔伍德现象。意味着并未发生逡逑过拟合或拟合不足的现象，同T也：Ｓ；味Ａ此次Ｗ子分析的稳定性良好。可以进行进一步分逡逑析。对由以上因子分析所得到的新的公共因子分别测算与之对应的巴特莱特因子得分：逡逑
【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F299.233.4;F832.51

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本文编号：2671272