M高速公路PPP项目风险与投资价值分析

发布时间：2020-07-13 04:57

【摘要】：PPP(public-private-partnership)模式从上个世纪80年代,在我国提出后,得到较快的发展。这种新型的模式不仅仅能为社会资本找到新的投资领域,更能减轻我国政府的财政压力。虽然经济增长速度放缓,但是我国由于地域发展严重不均衡的原因,社会对于基础设施的需求依然很大。在这种基础设施缺口明显的背景下,为了减轻财政负担,缓解地方债务压力,政府部门提出加快和私营部门合作的步伐,大力推进PPP模式。高速公路是基础设施的重要组成部分,是我国较早的开展公私合营和引入国际资本的领域。M高速公路作为四川省高速公路网的重要组成部分,就是采用PPP模式进行建设的。本文以M高速公路项目为典型案例,进行分析,研究了影响投资价值的风险因素和项目投资价值。私营部门参与高速公路PPP项目的根本原因还是想要获取投资回报,但是由于PPP项目的一些自身特性,比如项目复杂度高,周期长,风险多样等原因,如何判断和分析项目的投资价值,如何防范和解决项目的风险问题,就成了重中之重。本文对大量案例进行研究,通过对国内外著名的PPP失败项目的对比,识别出造成项目失败的风险因素,列出PPP项目的风险清单。然后利用风险清单,设计出针对M高速公路项目风险的问卷,通过问卷调查的形式对风险清单上的风险发生概率和风险影响程度进行分别打分。再利用模糊数学,对风险清单的风险进行了模糊评价。然后又通过风险矩阵对模糊评价的结果进行处理,对影响M高速公路项目的风险因素进行了分级。最后结合M高速公路项目实际情况,挖掘出25个主要的风险点,把它们依次分为5个级别,并结合M高速公路项目实际情况,制定总的风险应对策略,对显著的风险,制定具体的风险应对措施,并将其推广到一般PPP项目的风险管理当中。M高速公路项目的付费机制采取使用者付费和政府财政补贴相结合的方式。本文站在私营部门的角度,分析了M高速公路项目是否具有投资价值。具体而言,首先利用CAPM模型以及WACC模型测算了高速公路行业的基准收益率,并以此作为M高速公路项目的财务内部收益率(FIRR),测算了政府补贴的金额。然后论证政府财政承受能力,保证政府能长期稳定地提供财政补贴,以确保私营部门的合理收益。私营部门能否长期稳定地获得合理收益,是判断项目具有投资价值的依据。最后本文还分析了部分风险对投资价值的影响,提示私营部门关注风险对收益的影响。
【学位授予单位】：西南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F285;F542.7

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