模糊投资组合效率评价研究

发布时间：2020-07-17 01:36

【摘要】：如何有效地对投资组合效率进行评价是近年来金融工程领域关注的热点。有效的投资组合评价不仅可以为投资者提供合理的决策依据,也可以为促进金融市场健康有序的发展起到一定的推动作用。概率论作为描述不确定性的经典理论之一,已广泛应用于投资组合效率评价的研究中。然而已有的研究只考虑金融市场中的随机不确定性,忽略了金融资产的模糊不确定性。因此,本文运用可能性理论和数据包络分析方法研究了不同风险测度下的投资组合效率评价问题。首先,运用数据包络分析方法分别构建以可能性方差、半方差以及半绝对偏差为风险测度的三种模糊投资组合效率评价模型。最后,通过大量的仿真分析说明所构建模型的有效性和实用性。另外,在现实投资决策中,投资者需要根据市场的反馈,不断的调整自己的投资策略,以期有效的分散风险,从而实现资产的稳定增长。因此,本文在静态模糊投资组合效率评价的基础上,进一步开展多期模糊投资组合效率评价的研究。首先,根据投资者所持财富在各个投资周期是否累积,以及每个投资阶段效率是否影响终期效率,运用数据包络分析方法分别构建四种不同的多期模糊投资组合效率评价模型。最后,通过大样本的数据仿真验证了模型的有效性,并对比分析了各个投资阶段效率对终期效率的影响。
【学位授予单位】：首都经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F224;F830.59
【图文】：

技术路线图,效率评价,均值-方差,投资组合

8图 1.1 技术路线图1.5 本文创新点本文主要创新体现在以下几个方面：(1) 构建了三种不同的风险度量的模糊投资组合效率评价模型。而现有的研究大多基于随机不确定性，且仅基于均值-方差框架。(2) 构建了可能性均值-方差框架下的多期模糊投资组合效率评价模型，使评价过程更加科学合理。而现有研究较少有针对多期投资组合的效率评价。

投资组合,效率,效率评价

图 3.1 投资组合效率需要特别说明的是，上述投资组合效率的定义是基于经典均值-方差框架资组合有效前沿面提出的。该定义同样适用于均值-下半方差、均值-半绝对框架下的投资组合模型。另外，由于在金融市场上存在诸多摩擦因素和限制此投资者往往很难得到投资组合的真实有效前沿，为投资组合效率评价问题究带来了一定的阻碍。针对上述问题，本文利用数据包络分析法构建了三种风险测度下的模糊投资组合效率评价模型。.2 不同风险测度的模糊投资组合效率评价模型假设投资者想将其持有的财富投资于证券市场中的n 种风险资产，由于资收益和风险都是模糊不确定的，因此本文中，我们将投资收益ir 看成是具有区间[ , ]i ia b 、左宽度 0i 和右宽度 0i 的梯形模糊数，记 ( , , , )i i i i ir a b ,属函数为：1ia ua u a

比较图,均值-方差,样本量,可能性

27图 3.2 可能性均值-方差框架下不同样本量有效前沿比较图表 3.3 投资组合效率相关系数可能性均值-方差样本数量 50 组 100 组 200 组 500 组rPE与 DEA 值相关系数0.8678 0.9406 0.9718 0.9874vPE与 DEA 值相关系数0.9053 0.9277 0.9312 0.9635

【参考文献】