M2增量变化与房地产价格波幅的关系：理论与实证

发布时间：2020-07-24 14:12

【摘要】：随着金融深化进程的推进,房地产市场与金融市场的交叉日益深入,房地产价格的波动对国民经济的影响也更加深入、广泛,房地产市场的非理性繁荣及其后伴随着的房地产泡沫破灭也因此对金融甚至整个经济体稳定带来更具破坏力和更深远的影响,这点已在多个国家经济发展中得到了多次验证,并为我国提供了诸多的经验教训。M2作为货币供给层面的重要指标,反映现实及潜在的购买力；M2的变化对于考察中间市场及投资市场具有重要参考价值；在1996年以来的各个货币增长周期中,我国M2增长往往相对于MO及M1增长率先发生变动,具有先导性。根据房地产具有消费及投资的双重属性,本文选取M2与房价作为研究目标,并且抛开M2的“历史沉淀”,在增量的层面上考察M2与房价的关系,这对于有货币之谜的中国更具有现实意义。本文在前人针对M2与房价问题的研究基础上,梳理了M2与房价的作用机制,并且对M2增量变化与房地产价格波幅的中国经验分别进行了定性与定量分析。在定性分析中,本文发现M2增幅与房地产市场发展状况高度相关,这反映在M2增速与国房景气指数增速以及与房地产投资额增速的高度相关上；在定量分析中,本文在货币需求理论基础上选取控制变量,通过构建五变量协整VAR模型,考察M2增速与房价增速的长期关系及短期动态调整,实证结果表明,M2增速与房价增速存在长期稳定的正向均衡关系,在长期中M2增速对房价增速具有显著的促进作用；在短期中,房价增速对M2增速冲击也具有正面响应,且这种响应较M2增速对房价增速的响应更为显著。最后,基于本文研究结论,笔者提出了相关建议,并针对本文不足之处对后续研究进行了展望。
【学位授予单位】：华东师范大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F299.23;F822.2

【参考文献】