带内部信息的最优投资与再保险策略研究

发布时间：2020-09-07 12:59

　　 投资-再保险问题是保险基金投资领域中的重要研究内容。研究和解决不同投资环境下的投资-再保险问题,不仅可以丰富和发展保险投资理论,而且可以为保险公司增加收益,降低保险风险提供理论依据,具有重要的理论和实践意义。实际投资环境中,利率和波动率往往是随机变化的;同时,保险公司也可以通过获得市场内部信息来降低保险风险和投资风险。鉴于此,本文主要在上述两个方面对投资-再保险问题进行了拓展研究,主要工作如下:首先,假设短期利率服从随机仿射利率模型,金融市场中存在现金、零息票债券和股票三种资产可连续交易。保险公司需要寻找一种最优再保险和投资策略来最大化其终端财富的期望效用。运用随机最优控制理论,我们得到了最优投资与再保险策略的显式解。数值算例分析了主要模型参数对最优投资与再保险策略的影响。研究结果显示:利率因素对最优投资-再保险策略有较大影响。其次,假设金融市场由一种无风险资产和一种股票构成,其中股票价格由Heston随机波动率模型来驱动,保险公司可以通过获得交易期间的一些内部信息来降低投资风险,同时,可以通过向再保险公司购买比例再保险的方式来降低保险风险。文章首先对带有市场内部信息的保险公司的投资-再保险策略问题进行描述,然后运用随机最优控制理论,对带有市场内部信息的投资-再保险问题进行了研究,并得到了最优投资与再保险策略的显式解。研究结果显示:市场内部信息对保险公司的最优再保险策略产生了较大影响。
【学位单位】：天津工业大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F224;F832.51;F842.69
【部分图文】：

根据图３－１可知，最优再保险策略ｆ⑴与参数％呈现反向变动趋势。分析逡逑方程（３－５）可知，随着参数％增大，随机利率中的期望值珂也增大。其经济逡逑学含义为，一方面，当随机利率的期望值砑ｒ（印增大时，保险公司将会从无风逡逑险资产中获得更多收益；另一方面，保险公司出于降低自身风险的目的，会增加逡逑购买再保险业务的比例。因此，保险公司就会减少自身暴露的风险，即彳逦减逡逑小。逡逑根据图３－２可知，最优再保险策略＜（0与参数６２呈现同向变动趋势。分析方逡逑程（３－５）可知，随着参数增大，随机利率中的期望值￡（ｒ（0）减小。其经济学含逡逑义为，当随机利率的期望值￡（ｒ⑴）减少时，这意味着保险公司从无风险资产中逡逑获得收益就越少。为了增加资产收益，保险公司会减少对无风险资产的投资，同逡逑时加大对其他资产的投资，但是，这样会导致保险公司自留金额的减少，保险公逡逑司为了保证自身收益的稳定将会增加购买再保险业务的比例，即Ｙ（／）增大。逡逑根据图３－３可知，最优再保险策略与保险公司在索赔中的波动率６，呈现逡逑反向变动趋势。分析方程（３－１）可知，当索赔中波动率＇增大时，这意味着保险公逡逑司在赔付过程中需要承担的索赔风险也随之增大。为了将自身承担的索赔风险降逡逑

根据图３－１可知，最优再保险策略ｆ⑴与参数％呈现反向变动趋势。分析逡逑方程（３－５）可知，随着参数％增大，随机利率中的期望值珂也增大。其经济逡逑学含义为，一方面，当随机利率的期望值砑ｒ（印增大时，保险公司将会从无风逡逑险资产中获得更多收益；另一方面，保险公司出于降低自身风险的目的，会增加逡逑购买再保险业务的比例。因此，保险公司就会减少自身暴露的风险，即彳逦减逡逑小。逡逑根据图３－２可知，最优再保险策略＜（0与参数６２呈现同向变动趋势。分析方逡逑程（３－５）可知，随着参数增大，随机利率中的期望值￡（ｒ（0）减小。其经济学含逡逑义为，当随机利率的期望值￡（ｒ⑴）减少时，这意味着保险公司从无风险资产中逡逑获得收益就越少。为了增加资产收益，保险公司会减少对无风险资产的投资，同逡逑时加大对其他资产的投资，但是，这样会导致保险公司自留金额的减少，保险公逡逑司为了保证自身收益的稳定将会增加购买再保险业务的比例，即Ｙ（／）增大。逡逑根据图３－３可知，最优再保险策略与保险公司在索赔中的波动率６，呈现逡逑反向变动趋势。分析方程（３－１）可知，当索赔中波动率＇增大时，这意味着保险公逡逑司在赔付过程中需要承担的索赔风险也随之增大。为了将自身承担的索赔风险降逡逑

根据图３－１可知，最优再保险策略ｆ⑴与参数％呈现反向变动趋势。分析逡逑方程（３－５）可知，随着参数％增大，随机利率中的期望值珂也增大。其经济逡逑学含义为，一方面，当随机利率的期望值砑ｒ（印增大时，保险公司将会从无风逡逑险资产中获得更多收益；另一方面，保险公司出于降低自身风险的目的，会增加逡逑购买再保险业务的比例。因此，保险公司就会减少自身暴露的风险，即彳逦减逡逑小。逡逑根据图３－２可知，最优再保险策略＜（0与参数６２呈现同向变动趋势。分析方逡逑程（３－５）可知，随着参数增大，随机利率中的期望值￡（ｒ（0）减小。其经济学含逡逑义为，当随机利率的期望值￡（ｒ⑴）减少时，这意味着保险公司从无风险资产中逡逑获得收益就越少。为了增加资产收益，保险公司会减少对无风险资产的投资，同逡逑时加大对其他资产的投资，但是，这样会导致保险公司自留金额的减少，保险公逡逑司为了保证自身收益的稳定将会增加购买再保险业务的比例，即Ｙ（／）增大。逡逑根据图３－３可知，最优再保险策略与保险公司在索赔中的波动率６，呈现逡逑反向变动趋势。分析方程（３－１）可知，当索赔中波动率＇增大时，这意味着保险公逡逑司在赔付过程中需要承担的索赔风险也随之增大。为了将自身承担的索赔风险降逡逑

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本文编号：2813374