中国股指期权的波动特征及溢出效应分析

发布时间：2020-09-21 11:25

　　 从我国改革开放以来,我国开始发展市场经济,我国经济开始步入飞速发展期,目前我国已经跃居世界第二大经济体。经济的健康可持续发展离不开金融支持。伴随着经济的飞速增长,我国证券市场以及金融衍生品市场也同样得到了良好的发展,至今我国的证券市场以及金融衍生品市场的规模均已跃居世界前列。然而近些年来我国频繁遭遇证券市场的剧烈波动,从2015年至今,我国证券市场已遭受数次“股灾”的侵袭,使得我国投资者以及整体经济受到了巨大损失。根据数据显示,我国仅有10%左右的投资者能够从证券市场中盈利,这从另一方面暴露了我国目前风险管控工具的匮乏。因此大力发展金融衍生品市场,丰富金融衍生品种类势在必行。股指期权作为目前世界上流动性最好的金融期权,对于我国金融业的健康发展是必不可少的。我国已在2015年推出50ETF期权,但由于推出时间较短,国内学术界对此研究较少。因此,本文将对于期权中的最重要的指标之一——波动率进行研究,这对我国期权市场的健康可持续发展具有重大意义。本文首先对我国推出的50ETF期权的隐含波动率进行了计算,构建波动率曲面,刻画了我国股指期权的波动特征。并进一步利用DCC-GARCH模型,对50ETF期权对上证50指数的波动溢出效应进行了分析,实证结果表明:我国目前50ETF期权对上证50指数仅存在非常小的波动溢出效应。最终结合我国国情,提出了政策建议。
【学位单位】：吉林大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F224;F832.51
【部分图文】：

图 4.1 全样本下的隐含波动率曲面图中横轴为时间坐标，代表自 2015 年 2 月 10 日至 2018 年 2 月 9 日共 735 个期权的实值程度，从 2 到-2 代表期权由实值逐渐减少变为虚值的过程，其中权，竖轴为隐含波动率（下同）。

图 4.2 全样本下不同执行价格期权的隐含波动率曲线图中执行价 K1~K5 依次增加，其中 K3 代表平值期权，因此对于看涨期权来值期权，K3，K4 为虚值期权（下同）。先我们来观察全样本情况下的隐含波动率曲面，如图 4.1，我们从波动率曲

剩余期限在7天以上的期权合约的隐含波动率曲面

【参考文献】

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本文编号：2823426