不确定性对中国宏观经济系统的影响研究

发布时间：2020-10-16 11:02

　　现如今,中国乃至全世界,不确定性越发引起重视,而且不确定性会影响经济运行越来越成为人们的共识。本文立足不确定性与中国宏观经济系统的关系,通过建立模型围绕着两大主题开展了研究:不确定性对经济增长的预测效果和不确定性与中国宏观经济系统的交互影响。在建模之前,本文确定了不确定性的两大指标和中国宏观经济系统的四大指标分别为:经济金融不确定性指标、经济政策不确定性指标、实际GDP同比增长率、通货膨胀率、M2同比增长率和利率。其中,由于没有已经公开发布的较为理想的经济金融不确定性指标,本文使用GARCH模型估计了股票市场收益率波动率作为不确定性指标;通过对我国实际GDP同比增长率的观察,发现我国经济增长可能存在结构性变化,本文用Bai-Perron内生多重结构突变检验证实了断点的存在,并在之后的研究中予以断点剔除的处理。围绕第一个研究问题,不确定性对经济增长的预测效果,建立了预测模型。结果发现,对于我国来说,经济金融不确定性指标与我国经济增长有较显著的相关关系,而经济政策不确定性指标则与我国经济增长关系不大。围绕第二个研究问题,不确定性与中国宏观经济系统的交互影响,建立了VAR模型。结果发现,我国宏观经济系统和经济金融不确定性之间存在相互影响,但证据较不明显。其中,经济金融不确定性受宏观经济系统影响较小,仅利率会对经济金融不确定性产生短暂的负向影响。宏观经济系统受经济金融不确定性影响同样较小,经济金融不确定性仅对货币供应量在一年后维持半年的正向影响。
【学位单位】：首都经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F123.16
【部分图文】：

研究思路,不确定性指标

图 1-1 研究思路1.2.2 结构安排根据这一研究思路，确定了本文的结构安排。本文共分为七章。第一章是绪论。阐述本文的研究背景及意义，提出本文的研究主题，阐述研究思路，明确了本文的研究方法和模型，并介绍了本文的结构安排。第二章是理论分析及相关研究回顾。结合前人研究，分别阐述了不确定性的基本概念和范围、不确定性在不同用途下的可选的代替指标、不确定性对经济系统的影响之理论研究和实证研究成果。第三章是不确定性指标的选取。首先分析了前人研究对于不确定性指标的选取，结合中国现实情况，确定了本文将使用两个不确定性指标——经济金融不确定性指标和经济政策不确定性指标。接着介绍了两个指标的数据来源，其中经济金融不确定性指标需要估计。最后分析了两个指标的特征。第四章是中国宏观经济系统代表指标的选取。和第三章类似，首先参考前人研究和中国的现实情况，确定了我国宏观经济系统的四个代表指标——GDP、CPI、M2 同比增

实物期权理论,传导机制,溢价

图 2-1 实物期权理论影响传导机制图2.3.2 风险规避和风险溢价理论风险规避和风险溢价理论（Risk Aversion and Risk Premia）包含多种子理论，如不确定性影响借贷成本、信心效应和预防性储蓄理论等。2.3.2.1 不确定性影响借贷成本一般来说，投资者是要求风险回报的，因此，由于高的不确定性会增加风险溢价融资成本也会增加。另外，高的不确定性会加厚违约概率分布的左尾，并且增加违约溢价和破产负担，从而增加违约概率。Arellano 等人（2010）、Christiano 等人（2014）和Gilchrist 等人（2011）的研究表明，这一系列的影响会增加借贷成本，从而降低微观经济和宏观经济的增速[47,49]。

传导机制,不确定性,成本,溢价