人力资本对我国城镇家庭风险金融资产选择的影响研究

发布时间：2020-10-19 16:35

　　 改革开放四十年,是中国经济持续高速发展的四十年。四十年间我国国民经济情况发生重大变化:国内生产总值增长208倍至90.03万亿元,人均GDP增长168倍至64644元,经济总量世界第二。经济大发展带动我国居民家庭财富的大积累。根据中国人民银行的公开数据,截止2017年年底,我国居民家庭存款余额达到64万亿元(其中活期存款为24万亿),我国居民财富管理的重要性凸显。在我国居民家庭财富管理的发生重大变化的背景下,我国资本市场不断完善壮大,居民可支配收入不断提高,其多元化的投资理财诉求凸显。传统的投资组合理论在理性人的假设下,认为只要风险资产溢价为正,家庭就应该持有适当比例的风险资产,但我国家庭实际风险金融资产持有比例仍相对较低。传统投资理论的严格理性假设与市场现实之间存在偏差,使得其应用受到限制。因此本文转变研究视角,站在人力资本的角度,试图解释其对家庭风险金融资产选择的影响。具体到研究细节,本文从理论、统计、实证三角度开展研究探讨。在理论方面,目前学术界针对两者关系进行探讨的研究仍相对较少,本研究则将人力资本划分为教育和健康两方面,并以投资组合理论和人力资本理论为基础,构造出教育和健康对家庭风险金融资产选择的影响机制,其中教育主要通过影响家庭的财富水平、风险偏好和投资收益进而影响家庭风险金融资产选择,而健康因素则通过影响家庭的风险偏好、赠遗动机、消费预期来影响家庭风险金融资产选择行为,在上述研究的基础上,本文提出相关研究假设。在统计方面,通过对我国城镇家庭核心资产的描述性统计研究发现,我国城镇家庭风险金融资产配置比例仍处于较低水平,且在教育、年龄、地区分布上体现出一定的差异性。在实证方面,本文分别应用Probit、Tobit模型对假设进行实证检验并采用PSM模型对实证结果进行稳健性分析,研究发现:(1)风险金融资产选择方面,人力资本对城镇家庭风险金融资产选择有着显著的正向影响。即教育水平、健康程度越高的城镇家庭,其风险金融资产选择的可能性更高。(2)风险金融资产配置方面,人力资本亦对城镇家庭风险金融资产配置有着显著的正向影响,即教育水平、健康程度越高的城镇家庭,其参与风险金融资产配置的比例更高。(3)拥有多套住房或住房资产更高的家庭其风险金融资产选择的概率更高但配置的比例更低。
【学位单位】：兰州大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F249.2;F832
【文章目录】：
中文摘要
Abstract
第一章 引言
    1.1 选题背景和研究意义
        1.1.1 选题背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 研究内容和方法
        1.2.1 研究内容
        1.2.2 研究方法
        1.2.3 研究框架
    1.3 研究创新点与不足
        1.3.1 研究创新
        1.3.2 研究不足
第二章 人力资本对家庭风险金融资产选择的理论综述
    2.1 概念界定
        2.1.1 家庭风险金融资产
        2.1.2 人力资本
    2.2 文献综述
        2.2.1 有关家庭风险金融资产选择
        2.2.2 有关人力资本
        2.2.3 人力资本与家庭风险金融资产选择研究
    2.3 小结
第三章 人力资本对家庭风险金融资产选择的影响机制
    3.1 理论基础
        3.1.1 投资组合理论
        3.1.2 人力资本理论
    3.2 人力资本对家庭风险金融资产选择的影响机制
        3.2.1 教育对家庭风险金融资产选择的影响机制
        3.2.2 健康对家庭风险金融资产选择的影响机制
        3.2.3 研究假设
第四章 人力资本对城镇家庭风险金融资产选择的实证研究.
    4.1 我国城镇家庭资产分布现状
        4.1.1 家庭核心资产结构的教育分布
        4.1.2 家庭核心资产结构的年龄分布
        4.1.3 家庭核心资产结构的地区分布
    4.2 数据及变量描述
        4.2.1 数据来源
        4.2.2 变量描述
    4.3 人力资本对城镇家庭风险市场参与的影响
        4.3.1 模型设定
        4.3.2 实证检验
        4.3.3 倾向匹配得分检验(PSM)
    4.4 人力资本对城镇家庭风险金融资产配置的影响
        4.4.1 模型设定
        4.4.2 实证检验
        4.4.3 倾向匹配得分检验(PSM)
第五章 结论与政策建议
    5.1 结论
    5.2 对策建议
参考文献
攻读学位期间的研究成果
致谢

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本文编号：2847449