基于中国股市的基本面加权行业指数的构造与投资价值研究

发布时间：2020-12-19 23:23

　　众所周知,世界上最主流的股票指数编制方法是以市值作为权重的,如道琼斯指数、标准普尔500指数、MSCI新兴市场指数、纳斯达克100指数和沪深300指数等,这一系列的指数所用的编制方法已成为主导发达市场指数编制的核心方法。同时,实践研究表明,由于发达市场大多数主动管理型基金的投资业绩在长期中不能战胜其基准指数,因此,以指数为标的的指数基金和交易所交易基金（ETF）因其管理成本低、跟踪误差小和流动性好等原因广受市场青睐,成为大多是机构投资者的投资工具。同样,在我国,近年来指数基金和ETF也随着国内投资者对其认知的提高而获得了较快的发展。但同时也应该看到,是股票市值作为权重的指数投资方法的成功,是以有效市场假设为前提的,即大企业就是好企业,市值是对企业价值的最好衡量。然而,在属于新兴市场的中国,由于市场有效性较低,就造成了好企业不能迅速转化为大企业,同样大企业也不等同于好企业的局面。因此我们不难观察到,不少大市值股票指数绝大多数时候落后于整体市场,且反转动力不足。究其原因在于有效市场的前提假设不能成立,市场并非有效而是充满噪声的。这样,当大企业不等同于好企业时,其结果是大企业被好企业（即未来... 

【文章来源】：西南财经大学四川省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：80 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
Abstract
1. 绪论
    1.1 研究背景和动机
    1.2 本文结构与研究方法
    1.3 本文的创新之处
2. 文献综述
    2.1 现代组合投资理论综述
    2.2 股票价格编制理论综述
    2.3 基本面加权指数理论综述
    2.4 行业指数基金发展综述
    2.5 对基本面加权投资策略的批评
3. 基本面加权指数存在超额收益的理论推导
    3.1 噪声市场假说
    3.2 长期均值回归效应
    3.3 市值加权的收益拖累效应
    3.4 基本面加权指数存在超额收益的数学证明
4. 数据来源和方法说明
    4.1 数据来源和数据描述
    4.2 基本面加权和市值加权行业指数的构造
    4.3 算法设计与计算过程
5. 实证研究
    5.1 基本面加权能源行业指数与市值加权能源行业指数的实证比较
        5.1.1 基本面加权能源行业指数与市值加权能源行业指数的构成比较
        5.1.2 基本面加权能源行业指数与市值加权能源行业指数的收益率对比
        5.1.3 基本面加权能源行业指数与市值加权能源行业指数的波动率对比
        5.1.4 基本面加权能源行业指数与市值加权能源行业指数的稳定性分析
        5.1.5 用Fama-French三因素模型来解释基本面加权能源行业指数超额收益来源
    5.2 其他行业基本面加权与市值加权指数比较
        5.2.1 基本面加权行业指数与市值加权行业指数的累计收益情况对比
        5.2.2 Fama-French三因素模型对其他8大行业的实证检验
6. 总结与展望
    6.1 本文主要结论
    6.2 进一步的研究方向
参考文献
后记
致谢
在读期间科研成果目录


【参考文献】：
期刊论文
[1]中国异质噪音交易者行为的资产定价收益研究[J]. 张力公,陈其安.  生产力研究. 2010(03)
[2]基于SFA效率值的我国开放式基金绩效评价研究[J]. 朱波,宋振平.  数量经济技术经济研究. 2009(04)
[3]噪音交易、投资者情绪波动与股票收益[J]. 张强,杨淑娥.  系统工程理论与实践. 2009(03)
[4]中国股市基本面价值加权投资组合研究[J]. 冯永昌,王骁,陈嵘.  数理统计与管理. 2008(05)
[5]基于均值回归理论和数量分析方法的研究[J]. 祁红光.  科技信息. 2007(09)
[6]中国股市的“噪声”分析[J]. 张世如.  华南金融研究. 1999(Z1)
[7]金融市场噪声理论评述[J]. 胡俞越,高扬.  经济学动态. 1998(10)



本文编号：2926752