人民币外汇市场间溢出效应研究——基于VAR和DCC-MVGARCH模型

发布时间：2021-01-20 10:42

　　从离、在岸市场人民币汇率联动视角分析"8.11"汇改后人民币汇率的稳定性和市场化程度。研究在动态分析框架下,通过格兰杰因果检验、VAR模型和DCC-MVGARCH模型,对2012年5月至2018年12月CNY、NDF、CNH三个市场汇率联动关系进行实证分析,比较"8.11"汇改前后人民币离、在岸汇率联动的方向和程度。结果表明:（1）"8.11"汇改后人民币汇率弹性增加,更具灵活性;（2）人民币汇率定价权可能旁落,政策调节应发挥作用;（3）离岸市场发挥作用的前提是市场本身发展。由此提出:（1）离、在岸市场协同发展,进一步提高汇率弹性和灵活性;（2）密切关注离、在岸市场关系,保持政策定力与弹性;（3）完善离岸市场并发挥离岸市场作用。 

【文章来源】：四川大学学报(哲学社会科学版). 2020,(03)北大核心CSSCI

【文章页数】：10 页

【部分图文】：

离、在岸市场的对数汇率收益率时序图

根据表6可看出,汇改前后的α和β显著不为零,且满足α+β<1的约束条件,说明在滞后期内离、在岸汇率间的动态相关性显著。根据已得α和β可绘制出离、在岸市场收益率之间的时变相关系数图,结果如图5、6所示。图6 汇改后离、在岸市场汇率收益率动态相关系数图

图5 汇改前离、在岸市场汇率收益率动态相关系数图从图5、6可以看出,汇改前离、在岸即期汇率时变相关系数有明显下降趋势。汇改后离、在岸即期汇率、远期汇率收益率时变相关系数均有一个增幅,但在2017年年中较为平缓,然后再次出现下降趋势。

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：2988898