PPP项目资产证券化的风险探究 ——以“广晟东江环保虎门绿源PPP项目资产支持专项计划”为例

发布时间：2021-01-22 00:23

　　我国从2016年底从政策层面正式启动了PPP项目资产证券化的工作,架起了资本市场与PPP项目的桥梁。PPP项目资产证券化的开展,不仅使得PPP项目与资本市场的顺利对接,缓解政府财政拮据的困境;另一方面,通过PPP项目资产证券化引入社会资本,能够提高公共服务领域的资源配置效率与服务质量,又好又快地解决我国公共基础设施的建设与运营问题。但是PPP项目资产证券化运营周期长、涉及交易主体多,且交易结构复杂,因此会在项目运行过程中暴露多项风险。2017年初我国第一批PPP资产证券化项目落地,目前针对PPP资产证券化的研究多停留在模式分析及案例介绍,缺乏针对项目风险的分析和度量。为保证项目的顺利开展,针对其风险的研究就显得尤为重要。本文以我国首批落地的PPP资产证券化项目“广晟东江环保虎门绿源PPP项目资产支持专项计划”作为研究案例,重点研究项目存在的风险问题。通过介绍参与项目的各参与主体、交易结构、基础资产和专项计划的运行现状,利用模糊综合评价法,全面识别项目的系统性及非系统性风险,结果得出非系统性风险是造成项目总体风险较高的主要风险因素,从而提出降低案例风险的针对性措施。最后通过论述PPP项目... 

【文章来源】：暨南大学广东省 211工程院校

【文章页数】：65 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

风险管理过程

图 3-5 资产证券化的运作流程2.2 PPP 项目的资产证券化2016 年 12 月 26 日，发改委和证监会联合发布《关于推进传统基础设施政府和社会资本（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》，政策层面上正动了 PPP 资产证券化工作。与一般资产证券化项目相比，PPP 项目资产证券化的基础资产主要为资产费收益权，并且由于 PPP 项目自身的属性，财政补贴也可作为证券化的基础，扩宽了 PPP 项目资产证券化中基础资产的范围。与此同时，因为 PPP 项续期通常为 10-30 年，比一般类型资产证券化期限要长很多，这就对产品的性提出了更高的要求。2.2.1 PPP 项目资产证券化的发展现状

享有的财政付费的权利，常见于对公用设施和公告交通项目的建设。财政付费一般不能超过公告预算支出的 10%，项目的推动需要结合政府的财政承受能力和预算程序。在这种模式下，项目公司依据提供基础设施的资质、服务质量和效率获得相应财政费用，这也是现阶段 PPP 项目最具有可操作性的基础资产。主要运用于垃圾处理、水源净化等不具备收益性的基础资产项目。（3） 可行性缺口补助可行性缺口补助是指当仅依靠使用者付费方式无法满足项目公司的成本和相应回报时，政府以财政补贴、股本投入、优惠贷款等多种优惠形式，弥补项目公司的收益。这种模式常用于可经营系数相对较低财政效益较差，且依靠向使用者收费无法覆盖收益的项目，例如科教文卫和保障房建设等。3.2.2.3 PPP 项目资产证券化的运作流程


本文编号：2992172