双因素利率模型的参数估计

发布时间：2021-06-22 18:19

　　利率是经济学研究中非常重要的一个内容,它对金融资产定价、金融风险管理以及货币保值增值等都起到了一定的影响,所以利率的研究至关重要。随着国内金融市场的开放特别是在加入WTO后,利率对国家宏观经济调控起到的作用越来越显著。求解利率模型的参数估计一直是金融领域中一个非常基础和重要的问题,很有研究价值。利率期限结构模型分为静态模型和动态模型,因为金融市场中的利率更接近于动态模型,所以本文主要研究的是动态利率期限结构模型。本文先介绍单因素利率模型,然后再介绍双因素Vasicek模型的相关内容。本文中动态利率模型的估计方法是卡尔曼滤波法,因为卡尔曼滤波法需要用到即期利率数据,该数据是在静态估计模型中产生的,所以介绍卡尔曼滤波法之前,先介绍静态利率模型的估计方法Nelson-Siegel模型和Nelson-Siegel-Svensson模型。因为Nelson-Siegel-Svensson模型适用于大多数的债券市场,所以本文采用Nelson-Siegel-Svensson模型来得到即期利率。介绍完利率期限结构模型的静态估计方法后,再介绍卡尔曼滤波法的相关内容。通过采用上交所的国债数据,本文利用Nel... 

【文章来源】：南京师范大学江苏省 211工程院校

【文章页数】：56 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图４．１?２０１２年１月３１日即期利率曲线??

Ｃｏｍｐｏｎｅｎｔ?Ｎｕｍｂｅｒ??图４．２因子分析碎石图??由图４．２可知，有两个因子的特征值是大于１的，因为特征值１是红色基准??线，正好有两个因子位于红色基准线之上，所以本文选择两个因子进行研宄是合??适的。??表４．５因子分析结果???因子１?因子２???因子方差?６．９９８?１．３９１??方差贡献率?７７．７５０％?１５．４５４％???累计贡献率?７７．７５０％?９３．２０４％???表４．５结合可知，两个因子已经解释了总变异总数的９３．２０４％，其超过了??９０％。所以，两因素模型是能够解释绝大部分的利率数据的变动，本文中Ｖａｓｉｃｅｋ??模型考虑双因素也是具有代表性，符合现实的。将两个因子的数据作为影响利率??的两个因素，即利率模型转化前的两个因子；＾⑴、义２的，假设两个因子不??相关。??在利用卡尔曼滤波法进行分析时，计算准最大似然函数ｌｎｌ需要对参数赋以??初值，从而得到最优的参数取值，初值的选取会直接影响到最后最优参数值的好??坏。针对公式（２．２．３）中的系数

31年期即期利率趋势图

【参考文献】：
期刊论文
[1]基于我国债券市场的二因素Vasicek模型研究[J]. 梅山佳.  金融经济. 2010(20)
[2]基于CIR模型的利率风险计量及实证——以我国国债市场为例[J]. 刘湘云.  武汉大学学报(哲学社会科学版). 2007(06)
[3]基于CKLS模型的银行间与上交所债券市场国债回购利率行为的比较分析[J]. 刘薇,范龙振.  预测. 2006(02)
[4]两因子CIR模型对上交所利率期限结构的实证研究[J]. 范龙振,张国庆.  系统工程学报. 2005(05)
[5]单因子利率模型的极大似然估计——对中国利率的实证分析[J]. 潘冠中,邵斌.  财经研究. 2004(10)
[6]基于Vasicek和CIR模型中的中国货币市场利率行为实证分析[J]. 谢赤,吴雄伟.  中国管理科学. 2002(03)
[7]利率期限结构的一致性[J]. 陈典发.  系统工程. 2002(01)

硕士论文
[1]基于两类系统经济因子的利率期限结构模型[D]. 王稼豪.东北财经大学 2012
[2]动态利率模型的估计与选择[D]. 张磊.上海财经大学 2006



本文编号：3243316