REITs在我国长租公寓融资中的应用研究 ——以新派公寓为例
发布时间：2022-01-02 12:57
城镇化的推进激发了居民的住房租赁需求,然而人们对房屋租赁的高质量和高品质需求与房地产租赁市场不均衡、不充分的发展之间的矛盾日益突出。为此,我国自2015年相继制定了多主体供应、租购并举以及商改租等相关政策,以此规范和促进住房租赁市场的发展。长租公寓因品牌化运营、精细化管理、标准化售后服务能更好地满足租赁者的高质量和高品质需求而拥有更好的发展前景,但仍面临着投资回收期长、融资成本高、融资渠道窄等问题,为此,发展REITs成为解决长租公寓资金的最优模式。本论文采用案例分析的方法,基于委托代理理论、破产隔离理论、信用增级理论,在分析国内外长租公寓REITs发展现状和问题基础上,通过剖析新派公寓REITs案例来验证长租公寓获取资本市场支持的可行性路径。结合我国当前的政策环境并借鉴美国模式,构建适合于我国的长租公寓REITs模式。研究发现:（1）强劲的消费需求、国家政策的支持、机构投资者广泛地参与促进了我国长租公寓市场迅速发展,但长租公寓亦存在前期投资大、经营成本高、租金回报低、资金回笼慢等问题,尤其是融资难、融资渠道窄等问题极大地限制了长租公寓的规模化发展;美国长租公寓REITs收益率稳定、流...
【文章来源】：北京交通大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：79 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图１￣１技术路线图??Ｆｉｇ?１－１?Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ?Ｒｏａｄｍａｐ??
长租公寓是指向承租人长期出租的公寓式住宅，是我国房地产市场的新兴产??业。从目前的文献检索看，还没有出现相关理论著作对长租公寓进行标准化的定??义，官方对此也没有详细的界定。本文从我国长租公寓目前的建设和运营视角出??发，将其定义为：住房租赁机构（以下简称“长租公寓运营商”）将自己持有和??整体租赁的房源统一进行装修或者改造升级，不仅为其配置全套的家居，而且提??供多样化的公共服务，包括对公共空间的服务、进行标准化的物业服务，以及面??向特定人群进行出租的中长期住宅式公寓。长租公寓是集居住、社交、休闲等功??能为一体的新型的居住模式。??（１）长租公寓的分类??根据我国居民住房的市场结构，可以将其分为三大类：酒店客桟、租赁住房、??自有住宅。其中，按照居住时间的长短和服务水平的高低，又可以将租赁住房分??为民宿／短租、集体宿舍、长租市场等三小类（见图２－１）。长租市场又可进一步??细分为机构供应（长租公寓）和非机构供应两类。长租公寓属于住房租赁市场的??一种新的业态形式，按照房产是否集中，可以将其分为集中式和分散式；按照运??营商的资产结构不同，又可以将其分为重资产运营模式和轻资产运营模式。??
就是投资者通过投资活动，将资金汇聚起来，并交给专业公司管理，??用于购买经营性房地产项目，同时享有经营性房地产项目带来的租金、收入及升??值收益。典型的ＲＥＩＴｓ交易结构如图２－２所示：??投资者??持’?派??Ｗ?发??份?股???管理服务额?ｉ?手丨Ｊ?聽，???胃／＾ＳＡ?＾?：?ＲＥＩＴｓ?＾??管理费?使托管权刃一??投?投??资?资??持?收??有｜?入??Ｉ?，商倾产－??专业房产管理公司Ｌ?１麻的资内??房产管理费??图２－２?ＲＥＩＴｓ的典型交易结构??Ｆｉｇ?２－２?Ｔｙｐｉｃａｌ?ｔｒａｄｉｎｇ?ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ?ｏｆ?ＲＥＩＴｓ??、?（ｌ）ＲＥＩＴｓ的分类??ＲＥＩＴｓ可按照募集资金的资金用途、组织形式、资金募集方式和基金运作方??式等４个标准进行分类。??１３??
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国发展房地产信托基金REITs的必要性[J]. 王宇. 时代金融. 2018(02)
[2]REITs在长租公寓中的应用研究——以新派公寓为例[J]. 孟瑞琦,刘亚赛. 天津商务职业学院学报. 2017(06)
[3]购租并举新形势下银行融资创新探索[J]. 柳阳. 住宅产业. 2017(11)
[4]长租公寓现状、存在问题与未来发展[J]. 上海房地. 2017(08)
[5]我国公共租赁住房融资模式多元化分析[J]. 龙钰淑,孙玉梅. 价值工程. 2017(23)
[6]美国REITs企业制度变迁及对我国发展REITs的借鉴[J]. 龙天炜,王坤建,薛培娜. 工程管理学报. 2017(04)
[7]关于我国住房租赁专业化规模化发展的思考与建议[J]. 刘倬,张丽. 住宅产业. 2017(07)
[8]长租公寓的未来是重资产[J]. 陈方勇. 中国房地产. 2017(11)
[9]国内房地产投资信托基金（REITs）的发行模式及困境探析[J]. 史馥. 价值工程. 2017(09)
[10]长租公寓行业发展现状、问题及对策研究[J]. 王建红. 住宅与房地产. 2016(33)
硕士论文
[1]我国REITs产品发展问题及对策建议[D]. 纪哲翰.云南财经大学 2017
[2]我国房地产投资信托基金模式的研究[D]. 王阳.云南大学 2016
[3]我国REITs在应用中的问题及对策研究[D]. 卫露娟.首都经济贸易大学 2016
[4]借鉴美国经验完善中国REITs发展[D]. 孙静.河北大学 2015
[5]房地产投资信托基金（REITs）在我国的应用研究[D]. 李昕.暨南大学 2015
[6]REITs引入我国保障住房融资的模式研究[D]. 张雪.首都经济贸易大学 2014
[7]我国商业地产的融资模式研究[D]. 冯智强.西南财经大学 2013
[8]我国商业地产投资信托基金融资模式研究[D]. 刘爱玲.重庆大学 2012
[9]我国房地产投资信托模式研究[D]. 王钢.西安建筑科技大学 2005
[10]风险投资基金的委托—代理分析及机制设计[D]. 李曼妮.重庆大学 2002
本文编号：3564216
【文章来源】：北京交通大学北京市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：79 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图１￣１技术路线图??Ｆｉｇ?１－１?Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ?Ｒｏａｄｍａｐ??
长租公寓是指向承租人长期出租的公寓式住宅，是我国房地产市场的新兴产??业。从目前的文献检索看，还没有出现相关理论著作对长租公寓进行标准化的定??义，官方对此也没有详细的界定。本文从我国长租公寓目前的建设和运营视角出??发，将其定义为：住房租赁机构（以下简称“长租公寓运营商”）将自己持有和??整体租赁的房源统一进行装修或者改造升级，不仅为其配置全套的家居，而且提??供多样化的公共服务，包括对公共空间的服务、进行标准化的物业服务，以及面??向特定人群进行出租的中长期住宅式公寓。长租公寓是集居住、社交、休闲等功??能为一体的新型的居住模式。??（１）长租公寓的分类??根据我国居民住房的市场结构，可以将其分为三大类：酒店客桟、租赁住房、??自有住宅。其中，按照居住时间的长短和服务水平的高低，又可以将租赁住房分??为民宿／短租、集体宿舍、长租市场等三小类（见图２－１）。长租市场又可进一步??细分为机构供应（长租公寓）和非机构供应两类。长租公寓属于住房租赁市场的??一种新的业态形式，按照房产是否集中，可以将其分为集中式和分散式；按照运??营商的资产结构不同，又可以将其分为重资产运营模式和轻资产运营模式。??
就是投资者通过投资活动，将资金汇聚起来，并交给专业公司管理，??用于购买经营性房地产项目，同时享有经营性房地产项目带来的租金、收入及升??值收益。典型的ＲＥＩＴｓ交易结构如图２－２所示：??投资者??持’?派??Ｗ?发??份?股???管理服务额?ｉ?手丨Ｊ?聽，???胃／＾ＳＡ?＾?：?ＲＥＩＴｓ?＾??管理费?使托管权刃一??投?投??资?资??持?收??有｜?入??Ｉ?，商倾产－??专业房产管理公司Ｌ?１麻的资内??房产管理费??图２－２?ＲＥＩＴｓ的典型交易结构??Ｆｉｇ?２－２?Ｔｙｐｉｃａｌ?ｔｒａｄｉｎｇ?ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ?ｏｆ?ＲＥＩＴｓ??、?（ｌ）ＲＥＩＴｓ的分类??ＲＥＩＴｓ可按照募集资金的资金用途、组织形式、资金募集方式和基金运作方??式等４个标准进行分类。??１３??
【参考文献】：
期刊论文
[1]我国发展房地产信托基金REITs的必要性[J]. 王宇. 时代金融. 2018(02)
[2]REITs在长租公寓中的应用研究——以新派公寓为例[J]. 孟瑞琦,刘亚赛. 天津商务职业学院学报. 2017(06)
[3]购租并举新形势下银行融资创新探索[J]. 柳阳. 住宅产业. 2017(11)
[4]长租公寓现状、存在问题与未来发展[J]. 上海房地. 2017(08)
[5]我国公共租赁住房融资模式多元化分析[J]. 龙钰淑,孙玉梅. 价值工程. 2017(23)
[6]美国REITs企业制度变迁及对我国发展REITs的借鉴[J]. 龙天炜,王坤建,薛培娜. 工程管理学报. 2017(04)
[7]关于我国住房租赁专业化规模化发展的思考与建议[J]. 刘倬,张丽. 住宅产业. 2017(07)
[8]长租公寓的未来是重资产[J]. 陈方勇. 中国房地产. 2017(11)
[9]国内房地产投资信托基金（REITs）的发行模式及困境探析[J]. 史馥. 价值工程. 2017(09)
[10]长租公寓行业发展现状、问题及对策研究[J]. 王建红. 住宅与房地产. 2016(33)
硕士论文
[1]我国REITs产品发展问题及对策建议[D]. 纪哲翰.云南财经大学 2017
[2]我国房地产投资信托基金模式的研究[D]. 王阳.云南大学 2016
[3]我国REITs在应用中的问题及对策研究[D]. 卫露娟.首都经济贸易大学 2016
[4]借鉴美国经验完善中国REITs发展[D]. 孙静.河北大学 2015
[5]房地产投资信托基金（REITs）在我国的应用研究[D]. 李昕.暨南大学 2015
[6]REITs引入我国保障住房融资的模式研究[D]. 张雪.首都经济贸易大学 2014
[7]我国商业地产的融资模式研究[D]. 冯智强.西南财经大学 2013
[8]我国商业地产投资信托基金融资模式研究[D]. 刘爱玲.重庆大学 2012
[9]我国房地产投资信托模式研究[D]. 王钢.西安建筑科技大学 2005
[10]风险投资基金的委托—代理分析及机制设计[D]. 李曼妮.重庆大学 2002
本文编号：3564216
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