适应性市场假说：市场效率演化与技术分析策略的获利性

发布时间：2022-01-07 22:04

　　1990年至今，股票市场经过了24年的探索改革和创新，取得了较为迅速的发展，是我国金融发展领域备受关注的重点。同时，作为市场参与者的融资场所，股票市场对于拓宽企业融资、促进国民储蓄投资转化、优化资源配置等方面发挥了难以替代的作用，很大程度上促进了世界各国实体经济的健康和繁荣发展。因此，探索股票市场运行机制的研究一直是金融学理论界和学术界研究的重点。为了沟通有效市场假说（Efficient Market Hypothesis，简称EMH）和行为金融学（Behavioral Finance Theory）之间的鸿沟，Lo（2004）借鉴了达尔文进化论的思想，提出了适应性市场假说（Adaptive Markets Hypothesis，简称AMH），运用演化、竞争、适应、自然选择等概念来描述金融市场上的交互作用。与有效市场假说（EMH）和行为金融学不同的是，一方面，AMH是基于适应性理性的动态研究范式，认为行为主体具有不断调整自身抉择行为以适应并能动地影响内在和外在约束条件的能力。另一方面， AMH认为市场效率是动态变化的，具体表现为有效和非有效交替出现，循环往复；市场是一个具有复杂的动态演... 

【文章来源】：湘潭大学湖南省

【文章页数】：52 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

上证指数描述统计

28图3.2 深证成指描述统计3.3.3 实证结果与分析在本文中，我们根据 Hinich 和 pattterson1995 年蒙特卡洛模拟中，C 和 H 两个统计量的滞后期定义为bL n( 0 b 0.5），在这里 b 是一个可以自由选择的参数，本文取 b=0.4 以最大化其检验功效。另一方面，我们需要选取一个比较适当的窗口长度，窗口必须足够长，以足够进行计量统计，同时，这个长度又必须足够短以使相关性或者纯噪音得以检验出来。根据 Lim，Brooks 和 Kim（2007）以及 Lim

态）的窗口值等于 0，运用 excel 软件我们可以得到上证指数和深证成指的市场效率进化图（图 3.3 与图 3.4）。图3.3 上证指数市场效率进化图图3.4 深证成指市场效率进化图在图 3.3 和图 3.4 中，我们可以观察到同样的结论：无论是沪市，还是深市，股票市场都并非半强式有效或强式有效，效率不仅具有时变性特征，而且还凸显出周期性变化。股票市场上的短期记忆和长期记忆一定时期内存在，随机游走与线性动态、非线性相关交替出现，并随着股票市场发展的不断完善，效率在不断

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3575350