股票投资者情绪跨国传染与空间依赖性：基于中、美等七国空间面板数据的分析

发布时间：2022-01-16 02:15

　　利用2005-2014年空间面板季度数据,本文对中、美等7个国家间的股票投资者情绪传染性及传染渠道进行分析,研究其跨国传染的影响因素与空间依赖性。实证表明:宏观经济运行状况是影响投资者情绪跨国传染的主要因素;投资者情绪在地理邻接、区域经济组织、资本流动、贸易往来以及政治经济制度相似性五种渠道上均表现出显著的空间依赖性,且季风效应、净传染效应及溢出效应均存在;进一步看,仅考虑空间滞后因变量的情况下,政治经济制度相似性是最主要的传染渠道,资本流动次之,贸易往来稍弱;地理邻接关系、区域经济组织关系这两种渠道的影响强度最小;投资者情绪的跨国传染存在明显的反馈效应。这些结论对深入认识全球化背景下的各国资本市场关联性与监管协调有重要意义。 

【文章来源】：管理工程学报. 2020,34(01)北大核心CSSCICSCD

【文章页数】：10 页

【部分图文】：

投资者情绪跨国传染渠道Figure1Investorsentimenttransnationalcontagionchannel

樾骺绻??居肟占湟览敌裕夯?谥小⒚赖绕吖?占涿姘迨?莸姆治?—226—表1（续）变量选取及指标说明Table1(continue)Variableselectionandindicatordescription变量名称变量解释政治经济制度相似性W5主要根据美国传统基金会发布的经济自由度指数，其中X=贸易自由度指数+投资自由度指数+财政自由度指数+货币自由度指数；Y=政府支出规模+产权自由度指数+腐败自由度指数；X、Y为坐标，通过Matlab软件形成空间权重矩阵。3实证分析与结果分析3.1投资者情绪的跨国相关性七个样本国家的投资者情绪指数走势如图2所示，从中可以看出，各国投资者情绪指数的变化呈现一定的相似性，如2008年8月至2009年8月次债危机爆发期间，美国、加拿大、英国、日本、法国股市的投资者情绪变化较一致，而中国和新加坡股市的投资者情绪波动趋势相似，但方向与前五国的相反。2012年2月至2013年1月欧债危机期间，英、法两国的投资者情绪变化趋势相似，新加坡、美国、日本的情绪指数也呈现相似变化。对投资者情绪跨国传染存在性的验证，主要通过采取斯皮尔曼秩相关系数和Moran’I指数来进行测度。各国投资者情绪指数的相关性情况如表2所示，结合皮尔森相关系数和spearman相关系数，可以发现，除法国、加拿大分别与新加坡之间投资者情绪相关性较弱外，其余样本国家间的情绪指数都有显著相关性。其中除中国外，新加坡与其他国家的情绪指数的相关性均为负向，与中国的投资者情绪指数的相关性却是正向的，出现这一差异的原因在于中国和新加坡的文化较为接近，且华人是新加坡的主要民族，两国在文化、习惯和风俗方面较为接近，致使两国投资者的行为模式较相近，所以两国投资者情绪指数呈现正相关。

【参考文献】：
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本文编号：3591742