房地产企业估值实证研究 ————以华夏幸福为例

发布时间：2023-03-23 21:30

　　我国房地产企业多以房地产开发为主营业务,随着我国一系列购房限制政策的出台炒房热逐渐退去,市场供求关系日趋平稳,新的房地产市场格局正在建立。2017年房地产企业销售集中度增加,龙头企业业绩稳步增长,已有十余家房地产企业销售额突破千亿。在房地产并购活动日益增多的情况下,采取何种方法可以使目标企业的估值更贴近其真实价值显得尤为重要。本文选取企业价值评估理论在房地产上市公司的应用作为论文课题,为比较估值方法在房地产行业的适用性,首先对房地产行业特点、现状及发展趋势进行了论述,在此基础上对常用相对估值模型、绝对估值模型进行了全面梳理,并对每种估值方法优点及局限性做出分析。三是收集2011年至2017年华夏幸福财务数据,利用excel软件对其现金流量表进行重构,通过数据计算结果推测华夏幸福目前实际经营状况,为后续估值建模数据调整奠定基础。实证部分本文运用EVA估值模型、市盈率模型以及基于面板数据的市场法三种估值方法对房地产企业前十强华夏幸福进行了估值。三种方法估值结果和市值相比相差均不大,扩大样本后的基于面板数据的市场法得出的结果最接近市值。从实证数据可知EVA估值法由于存在调整项,估值结果受主观...

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【学位级别】：硕士

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摘要
abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景
        1.1.1 房地产开发企业的界定及经营特点
        1.1.2 中国房地产开发市场发展历程
        1.1.3 房地产行业发展现状及发展趋势
    1.2 研究意义
    1.3 研究方法
    1.4 研究内容与框架
第2章 价值评估基础理论及文献综述
    2.1 价值评估基础理论
    2.2 国内外估值研究现状
        2.2.1 国内估值研究现状
        2.2.2 国内估值研究现状
    2.3 文献评述
第3章 房地产开发企业估值模型介绍及适用性研究
    3.1 相对估值模型及局限性研究
        3.1.1 市盈率估值模型及其局限性
        3.1.2 市净率估值模型及其局限性
    3.2 绝对估值法及其局限性研究
        3.2.1 净资产价值法及其局限性
        3.2.2 股利现金流贴现模型及其局限性
        3.2.3 自由现金流贴现模型及其局限性
        3.2.4 经济增加值模型及其局限性
第4章 华夏财务报表分析
    4.1 目标公司选取
    4.2 华夏幸福背景介绍
    4.3 公司财务报表分析
        4.3.1 现金流量表分析
        4.3.2 资产负债表分析
        4.3.3 利润表分析
第5章 华夏幸福估值实证研究
    5.1 估值方法的选择
    5.2 EVA模型对华夏幸福的价值评估
        5.2.1 华夏幸福税后净营业利润调整及计算
        5.2.2 华夏幸福资本总额调整及计算
        5.2.3 华夏幸福加权平均资本成本的计算
        5.2.4 华夏幸福EVA估值计算
    5.3 市盈率法对华夏幸福的价值评估
        5.3.1 可比公司的选取
        5.3.2 华夏幸福公司估值
    5.4 基于面板数据的市场法估值
    5.5 实证结果分析
    5.6 基于面板数据的市场法估值验证
第6章 结果分析及局限性
    6.1 实证结果分析
    6.2 创新点
    6.3 研究的局限性及展望
参考文献
致谢



本文编号：3768785