投资者非理性预期影响房价变动的研究

发布时间：2024-05-17 22:32

　　十九大报告中强调“坚持房子是用来住的、不是用来炒的”定位,使得关于房地产市场调控政策的思考得到热议,特别是如何维持其价格水平的稳定得到广泛关注。但在解决这一问题之前,有必要先了解房价的形成机制,以及影响房价的重要因素有哪些,从根源找到稳定房价的方法。为了探究房价形成的机理和房价变动的根本原因,本文在大量阅读文献的基础上,发现噪声交易模型的有关理论在房地产市场上进行应用时,可以很好地解释房地产投资者的非理性预期及经济基本面因素对房价变动产生的重要影响。本研究通过对改进的噪声交易模型进行演绎推理,发现非理性预期对房价变动有着重要影响。模型的推演中还能得出经济基本面的因素同样也在房价变动中发挥重要作用的结论。为了深入挖掘房地产噪声投资者非理性预期形成的根本原因,本文从行为经济学视角对噪声投资者的非理性预期进行了深入解读。研究表明投资者在进行房地产投资决策时,在认知、情感和意志等方面的偏差使得其对房价未来走势变化的预期呈现出非理性特征。同时在反馈机制的作用下使得房价的变化呈现出“持续高涨、迅速下跌”的特征。为了对上述推论进行检验,本文基于35个大中城市14年的面板数据进行了实证分析,首先对非理...

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【部分图文】：

图１－１?１９９９－２０１５年全国住宅平均销售价格和房地产开发投资额??数据来源：ｗｉｎｄ、国家统计局??

图１－１?１９９９－２０１５年全国住宅平均销售价格和房地产开发投资额??数据来源：ｗｉｎｄ、国家统计局??在房地产开发投资的逐年扩张下，住房供给数量的逐年递增，但房价并没有??因此而降低，而是越涨越快，因而从长期来看房价的上升还需要结合需求端的因??

图１－２研究框架??４??

的经典噪声交易模型和行为经济学中形成预期的相关理论进行了简要的回顾。重??点分析了引入历史价格信息的改进噪声交易模型，通过演绎推理得出接下来实证??分析中理论模型的雏形。此外第三章还详细分析了非理性预期形成的原因，主要??从房地产噪声投资者在认知、情感、意志三个方面的心理偏差及反....

图３－１噪声交易对房地产价格变动影响的作用机理??资料来源：骆一鸣（２０１６）?［４０］??

房价基本信息所形成的房价预期的基础上变动。通过以上的分析可以的出结论：??噪声投资者的非理性预期加速了房价的变动。本节的核心思想和结论可以表述如??图３－１所示。??广?｜非噪声因素｜?ｎ?广?ｍｐｍｍ??－ｖ??货?历??收人?币服地?虽新心??入口市务方；?房闻理；??因因运....

图３－２非理性预期从形成传导至房价的过程??图３－２中所描绘的正是本章所要阐释清楚的房价及影响其变动因素之间的关??

［刚咖、??图３－２非理性预期从形成传导至房价的过程??图３－２中所描绘的正是本章所要阐释清楚的房价及影响其变动因素之间的关??系。总体来看，这些因素之间的关系是由三种心理偏差和一种机制的作用下形成??的非理性预期因素，结合经济基本面的信息以及房地产政策等信息共同决定了房??价，....

本文编号：3976068