我国股票市场投资者情绪SENT指数的构建——基于上证A股公司的面板数据

发布时间：2017-06-05 09:11

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【摘要】：在我国股票市场一片繁荣,投资者参与市场热情极度高涨,IPO企业数量不断增加的背景下,笔者以投资者情绪指数作为研究主题,以上海证券交易所A股公司的面板数据为基础,编制了投资者情绪指数并分析了其与上海A股市场指数之间的关系。笔者选取2013年1月1日—2014年6月1日间上证A股月度IPO首日平均收益(RIPO)、IPO总量(NIPO)、总市值加权的换手率(TURN)及上证A股每月新增开户数(NIA)作为衡量投资者情绪的代理变量,剔除了年消费价格指数和宏观经济景气指数这两个宏观经济基本面因素的影响,构建了上证A股市场投资者情绪的SENT指数。通过一致性和优越性分析表明SENT情绪指数对上证A股市场的投资者情绪具有较好的解释能力,并且通过进一步的分析验证了该指数与上证A股月度指数之间存在双向格兰杰因果关系,说明投资者情绪与股票市场指数之间自我加深的循环作用在股市繁荣时可能引起泡沫,在股市低迷时可能会加剧调整,需要适度合理的政策来调节非理性情绪造成的市场波动。
【作者单位】： 北京工商大学经济学院;对外经济贸易大学金融学院;
【关键词】： 投资者情绪指数 股价指数 格兰杰因果检验
【基金】：国家社科基金项目“我国基础设施建设多元化市场融资模式的关键路径设计研究”(14BJY197) 北京哲学社会科学规划项目“基于项目区分理论的北京市基础设施多元融资架构设计”(13JGB036)
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言投资者情绪理论(investor sentiment theory)讨论的是一种现象,即大量投资者犯同样的判断错误且其错误之间又具有相关性。已有众多的心理学研究表明,公众行为对理性的偏离并不是偶然发生的现象,而是经常发生的以同样的方式对理性的偏离。对股票市场了解不深的投资者往

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本文编号：423388