中国铜期货市场最优套期保值比率估计——基于马尔科夫区制转移GARCH模型

发布时间：2017-07-25 14:50

  本文关键词：中国铜期货市场最优套期保值比率估计——基于马尔科夫区制转移GARCH模型

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【摘要】：在套期保值的研究中,GARCH模型被普遍使用。但是近来许多实证研究证明了GARCH模型存在一定的缺陷,即波动率的高持续性,这影响了对于资产价格序列描述的准确性,在套期保值策略的制定时就需要考虑到波动率对状态的依赖性。因此,本文将区制转移应用到套期保值模型构建中,将MRS模型与GARCH模型相结合,建立了MRS-DCC模型,以期消除GARCH模型带来的波动率的高持续性,并用于估算铜期货市场的套期保值比率。同时,本文创新性地运用极差收益率作为标的收益率来估计套期保值比率,不仅提高了模型对资产价格日内波动的捕捉效果,而且日内价格波动的准确预测使得套期保值者规避了期货市场价格突然变化带来的强行平仓风险。本文在理论上详细解释了MRS模型与DCC-GARCH模型结合的方法,并使用中国铜期货2007年10月15日至2010年10月15日的数据进行实证分析对比,从样本内和样本外两个方面证明了马尔科夫区制转移模型以及极差收益率的引入能够提高套期保值比率估算的准确性,从而提高套期保值绩效。本文为状态依赖套期保值策略制定,以及资产价格波动风险的度量提供了参考。
【作者单位】： 武汉大学经济与管理学院;
【关键词】： 套期保值比率 马尔科夫区制转移 极差收益率
【基金】：教育部哲学社会科学研究重大攻关项目(12JZD029) 教育部人文社科研究项目(12YJC790064) 武汉大学“70”后学者学术团队项目及武汉大学自主科研项目(人文社会科学) 中央高校基本科研业务费专项资金资助项目
【分类号】：F764.2;F724.5;F224
【正文快照】： 1引言在套期保值领域的研究中,运用线性的模型来拟合现货与期货之间的相互关系,得到最优的套期保值比率,这样的方法在资产价格变动是连续、平稳的时候是可行的。但是资产价格的往往是很容易受到新信息的冲击而短期或长期的不连续变动,以铜期货市场为例,铜矿石增产或者减产的信

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本文编号：571790