基于A股市场均值回归现象的实证检验

发布时间：2017-08-20 01:19

  本文关键词：基于A股市场均值回归现象的实证检验

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【摘要】：随着中国的金融市场的逐步发展和日渐成熟,基于“追风”形式的投资方式逐渐得到缓解,越来越多的投资者从原来的利用内幕消息和盲目投资,开始逐渐倾向于通过理性的投资模型来降低自身的投资风险,从而达到追求获得最大的超额收益的目的。作为价值投资理论的典范——均值回归模型,无疑会帮助投资者在市场的竞争洪流中赢得一份不错的收益。均值回归理论认为市场的运动规律不是呈现随机漫步的形式,而是在进行一种围绕价值中枢进行上下波动的运动,当市场运行远偏离于价值中枢时,市场在下一时刻将会以更高的概率向价值中枢运动,这一现象在国外的许多研究文献中已得到有效证明。这篇文章以均值回归理论的阐述为基础,选取了A股市场中的沪深300指数、上证A股综指、深证A股综指、中小板指数和创业板指数以及所有A股个股进行实证分析,发现这5种指数中只有创业板指数展现出均值回归现象,而将近三分之二的A股个股均展现出均值回归现象,这一方面可以得到大多数指数拒绝均值回归假设,可能呈现随机游走的结论,另一方面,也可以可到均值回归现象在A股个股中是种普遍现象的结论。而在实证后半部分又使用半衰期模型对其均值回归周期进行分析发现,绝大多数的个股的回归周期都在1年以上,甚至许多个股的回归周期在几百年甚至几千年,这不得不给出提醒在利用均值回归现象的时候一定要关注其回归周期。最后通过利用均值回归理论构建投资组合策略,发现其收益可以取得不错的经济效果,因此也验证了均值回归现象的分析对股票市场策略开发的意义。
【关键词】：几何布朗运动 均值回归 半衰期
【学位授予单位】：首都经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2015
【分类号】：F832.51;F224
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 1 引言8-19
• 1.1 研究背景及研究意义8-10
• 1.2 均值回归理论的国内外文献综述10-15
• 1.2.1 国外文献综述10-13
• 1.2.2 国内文献综述13-15
• 1.3 研究思想与研究方法15-17
• 1.4 文章创新点17-19
• 2 均值回归理论概述19-24
• 2.1 布朗运动概述19-21
• 2.1.1 布朗运动概念的由来19-20
• 2.1.2 布朗运动模型的提出20-21
• 2.2 几何布朗运动及均值回归模型概述21-24
• 2.2.1 漂移布朗运动21-22
• 2.2.2 几何布朗运动22-23
• 2.2.3 均值回归模型23-24
• 3 A股市场均值回归理论的实证分析24-37
• 3.1 股票运动模型的提出24-26
• 3.2 样本数据及均值回归模型的选取26-29
• 3.2.1 样本数据的选取26-28
• 3.2.3 均值回归模型的选取28-29
• 3.3 均值回归模型的求解29-31
• 3.4 模型系数估计与分析31-37
• 3.4.1 时间序列平稳性检验——ADF检验31-34
• 3.4.2 均值回归模型存在性检验34-37
• 4 均值回归周期的确定37-40
• 4.1 半衰期模型概述37-38
• 4.2 半衰期模型的确立38-39
• 4.3 半衰期模型系数估计39-40
• 5 实证检验结果与分析40-50
• 5.1 个股均值回归分析前后数据对比分析40-44
• 5.2 个股均值回归分析前后数据对比分析44-49
• 5.3 均值回归模型的经济参考价值49-50
• 6 结论50-52
• 参考文献52-56
• 致谢56-57
• 附录攻读硕士学位期间的研究成果57-58

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前6条

1 陈银忠;张荣;;基于修正的SS模型的贝塔系数均值回归研究[J];产业与科技论坛;2008年11期

2 高树棠;周雪梅;;我国股票市场有效性的实证研究[J];福建商业高等专科学校学报;2009年03期

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本文编号：703934