独立董事治理与声誉回报——基于累积投票选举的分析

发布时间：2017-10-16 01:27

  本文关键词：独立董事治理与声誉回报——基于累积投票选举的分析

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【摘要】：增加独立董事的中小股东代表性,有利于平衡不同股东的利益、降低资金被占用的风险。经过实证检验,累积投票制在该方面具有显著的治理效果。通过对深、沪市A股上市公司2007—2012年的样本数据进行分析,累积投票制度促使一部分不清楚如何运用投票权或者原本"搭便车"的中小股东对投票权进行委托,把代表中小股东利益的独立董事送进董事会。由于当选独立董事具有明显的标签效应,不容易受大股东控制,因此对关联交易中的资金侵占行为具有显著的监督效果。在此前提下,独立董事也获得相应的声誉回报:潜在雇主通过选举过程对当选独立董事具有更清楚的认识,并转化为独立董事兼职数量和薪酬的提高,体现出声誉造成的回报差异。从长远看,应用累积投票制有利于外部声誉约束的引入,有利于独立董事的轮替形成良性循环。
【作者单位】： 暨南大学管理学院;
【关键词】： 独立董事 累积投票制 大股东侵占 声誉约束
【基金】：国家社会科学基金青年项目《机会不平等下的家族企业成长与治理优化研究》(批准号:12CGL034) 国家自然科学基金面上项目《企业薪酬契约的作用机理与经济后果研究:基于公平性偏好视角的分析》(批准号:71372167)
【分类号】：F271;F832.51
【正文快照】： 一、引言对于大股东利益侵占行为的治理,独立董事制度的建立被寄予厚望,以此形成监督和抑制。中国证监会推行独立董事制度主要目的之一是抑制大股东与上市公司之间的恶性资金占用行为,例如,中国证监会2001年发布的《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》要求重大关联交

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