期望效用视角下的风险对冲效率

发布时间：2017-10-25 16:03

  本文关键词：期望效用视角下的风险对冲效率

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【摘要】：与传统文献将风险下降比率作为风险对冲效率指标不同,本文引入期望效用理论来比较最小方差对冲策略、最小在险价值(VaR)对冲策略和最小条件在险价值(CVaR)对冲策略的对冲效率,从而将人们的风险态度同对冲策略选择联系起来,以实现不同风险态度的投资者选择不同风险对冲策略的目的。借用风险中性效用函数、二次效用函数和CARA效用函数,本文严格证明:在这三种对冲策略中,最小方差对冲策略过于保守,最小VaR对冲策略最为激进,风险厌恶程度大的投资者偏好最小方差对冲策略,风险中性投资者和风险厌恶程度小的投资者更偏好最小VaR对冲策略,最小CVaR对冲策略介于二者之间。
【作者单位】： 广东财经大学金融学院;中山大学管理学院;
【关键词】： 风险对冲 期望效用 风险态度 在险价值 条件在险价值
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71231008;71371199;71502041) 中国博士后科学基金资助项目(2014M562246) 广东省自然科学基金资助项目(2015A030313629) 广州市哲学社会科学“十二五”规划项目(15Q20)
【分类号】：F224;F830.9
【正文快照】： 1引言金融风险管理是现代金融学研究和关注的基本问题,也是金融工程与风险管理领域的研究热点和前沿问题。根据研究框架的不同,当前的风险对冲研究大致可分为两大类[1]:基于风险最小化模型的研究和基于效用最大化模型的研究。基于风险最小化模型的研究主要是寻找各种更加合理

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本文编号：1094443