投资者申购赎回与投资费用——来自中国开放式基金的实证分析

发布时间：2017-11-01 15:00

  本文关键词：投资者申购赎回与投资费用——来自中国开放式基金的实证分析

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【摘要】：本文以中国开放式基金为样本,讨论了运营费和申购赎回费对投资者申购赎回的影响。本文发现的两种类型的基金费用对投资者申购赎回行为影响的结论明显不同于已有文献。资金流入和流出均与运营费和申购赎回费负相关,特别是资金净流入与申购赎回费负相关,与运营费呈正相关,而运营费对基金业绩有较大负面影响。中国大陆投资者对待运营费既不像美国投资者那样"漠视",也不像中国台湾地区投资者那样"敏感"。进一步研究发现,机构投资者对运营费反应敏感,而个人投资者对申购赎回费反应敏感。市场竞争和投资者的特征可以为本文的结论提供解释。本文的研究揭示了"用脚投票"机制尚未在我国基金市场有效发挥作用的主要原因是市场竞争不充分和投资者对基金业绩变动不敏感。
【作者单位】： 中南财经政法大学金融学院;
【关键词】： 基金申购赎回费 基金费用 基金业绩 开放式基金
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言在开放式基金市场上,投资者对基金管理人的奖惩是通过申购赎回方式(即“用脚投票”)来表现的。投资基金的费用和业绩是影响投资者决策的最重要因素[1][2]。一般地,投资基金的费用主要由三部分构成:一是投资者申购赎回时一次性缴纳的申购赎回费,属于投资者“看得见费用

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