基于中小企业融资的创业投资引导基金运作机制研究

发布时间：2017-12-16 18:09

  本文关键词：基于中小企业融资的创业投资引导基金运作机制研究

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【摘要】：创业投资引导基金是一种金融创新,以其财政资金的杠杆放大效应有效拓宽和延伸了中小企业(特别是科技型中小企业)的融资渠道,引领了科技创新,填补了创业投资市场失灵领域,发挥了金融在经济转型升级中的服务和支撑功能。自2002年1月我国第一家真正意义上的创业投资引导基金一中关村创业投资引导基金成立以来,理论界和实业界不断结合我国国情,对比、借鉴国外创业投资事业发展的经验和成功做法,提出我国创业投资引导基金运作的政策建议和模式选择。比较而言,创业投资引导基金运作机制的研究相对滞后(特别是结合中小企业融资),这不但抑制了我国创业投资引导基金的功能,而且弱化了其可持续发展能力。因此,从中小企业融资视角研究创业投资引导基金运作机制具有较强的理论和现实意义。财政资金的参与是创业投资引导基金区别于风险投资的主要特征之一。本文首先基于均值-方差模型从投资组合效用视角分析政府参与引导与否的效率并予以对比,结果表明,政府参与创业投资市场不但能提高创业投资基金的社会总效用而且能够填补创业投资市场失灵领域；接着,从科技与金融结合的视角,基于中小企业融资特征从企业生命周期出发研究创业投资引导基金的运作机制,结果表明,科技型企业在成长的不同阶段其融资需求、融资能力均存在较大差异,必须根据企业不同阶段的融资问题提供相应的科技金融服务,企业种子期,科技金融的产品主要包括天使基金、民间融资、典当融资及政府资金投入,创业投资引导基金、技术创新资助基金及政府补贴等都是可供选择的政策工具,企业初创期,可以通过创新型科技贷款及科技担保来获取金融支持,企业萌芽成长期,优先以股权投资的方式给予企业资金支持,也可以通过科技担保、科技保险等第三方介入的方式获得科技贷款,企业加速成长期,企业融资手段主要是间接融资,包括通过向各类金融机构申请抵押担保贷款和科技贷款,企业稳定成长期,科技资本市场是其重要融资渠道,可通过区域性或者全国性的三板市场、场外交易市场、IPO权益融资等来融资,条件好的企业可以通过创业板市场融资,企业成熟期,创业板融资是其的首选,也可以其可抵押的资产和丰富的流动资金商业银行贷款,企业衰退期,其流动资金需求主要通过银行信贷渠道,企业利润积累、民间融资和天使基金是研发费用的主要来源；最后,总结并提出本文研究的不足与展望。本文仅基于中小企业融资,从科技与金融结合的视角研究了创业投资引导基金的运作机制,其实,引导基金的参与方式、运营和退出等都是其运作机制设计过程中的重要问题,这将激发我们进一步研究。
【学位授予单位】：安徽工程大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F276.3;F832.51

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本文编号：1296958