沪港通能否促进A股与香港股票市场一体化

发布时间：2017-12-25 10:10

  本文关键词：沪港通能否促进A股与香港股票市场一体化　出处：《中国管理科学》2016年11期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：沪港通是否有助于促进A股与香港股票市场一体化?本文从微观视角研究沪港通标的股中A+H交叉上市公司A股和H股的价格差异,分析A股市场和港股市场一体化程度的变化并提出提高市场一体化的套利交易策略。基于转移模型的log t检验结果表明,交叉上市公司A股和H股价格的收敛性因公司和时间而变,具有收敛关系的交叉上市公司占比较低,A股与香港股票市场一体化程度较低且未见提高趋势。为提高股票市场一体化水平,本文基于价差极值服从广义帕累托分布(Generalized Pareto Distribution,GPD)的VaR模型构造了无套利区间的上下界,提出A+H交叉上市公司A股和H股套利交易策略,实证结果表明该策略能够获得显著的正收益。本文为市场一体化研究提供经验证据并为通过套利交易促进市场一体化提供解决方案,为深港通推出起到借鉴作用。
【作者单位】： 嘉实基金博士后工作站;北京大学光华管理学院;南开大学金融学院;南开大学中国特色社会主义经济建设协同创新中心;
【基金】：教育部人文社会科学研究规划基金项目(15YJA790090)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 3.南开大学金融学院,天津300352;4.南开大学中国特色社会主义经济建设协同创新中心,天津300071)1引言近年来香港和内地资本市场的融合进一步加深,多家内地公司实现A+H交叉上市,发行H股或者B股转H股在香港市场融资。资本市场一体化有助于提高资本配置效率、分散风险并促进市场

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