中国股票市场噪声交易者风险研究

发布时间：2018-01-01 00:33

  本文关键词：中国股票市场噪声交易者风险研究　出处：《哈尔滨工业大学》2014年硕士论文　论文类型：学位论文

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【摘要】：当股票市场中存在大量与股票价格无关的“噪声”，而一些投资者把这些“噪声”当作影响股票价格的“信息”来做决策的时候，这些投资者就被称为噪声交易者。由于噪声交易者的存在，股票的价格并不能完全反映当前的信息，使得投资者在面临系统风险和基本面风险以外，还要承担额外的风险，，即噪声交易者风险。研究股票市场中的噪声交易者风险，对减少股票市场中的噪声交易程度，提高股票市场的效率，维护金融市场的稳定等方面有着重要的意义。 本文旨在探究我国股票市场噪声交易者风险程度，并进一步分析其影响因素。在梳理了国内外噪声交易相关理论和实证文献的基础上，本文认为信息不对称和认知偏差是噪声交易者产生的基本原因，并可反映在具有不同信息透明度的市场板块上和具有典型投资者认知偏差的不同市场状态上。因此，本文以中国股票市场的交易数据为样本，对比分析了我国主板市场和创业板市场、中美主板市场，以及我国主板市场上金融危机之前与金融危机之后的噪声交易者风险程度。根据我国股票市场的特点和相关文献，结合噪声交易者产生的基本原因，本文进一步提出了影响噪声交易者风险的多重因素，并进行了回归分析。 结果表明，我国股票市场的主板和创业板市场上的噪声交易者风险都显著大于0，且创业板市场的噪声交易者风险显著大于主板市场；对比中美两国股票市场，则发现美国股票市场中的噪声交易者也显著大于0，但其程度显著小于我国股票市场；对比金融危机前后的结果，发现金融危机之前的噪声交易者风险显著大于金融危机之后的噪声交易者风险。噪声交易者风险的影响因素分析结果显示，机构持股比例、每股股利和股利总额对噪声交易者风险有显著的负向影响，而投资者情绪对噪声交易者风险有显著的正向效应。本文的分析和结果对于深入了解我国股市的噪声交易风险，制定相关政策有积极意义。
[Abstract]:In the stock market , there is a lot of " noise " which is independent of the stock price , and some investors are called the noise traders when they regard the " noise " as " information " that affects the stock price . Because of the existence of the noise trader , the price of the stock can not reflect the current information completely , that is , the risk of the noise trader . The research on the noise traders risk in the stock market has important significance in reducing the noise trading degree in the stock market , improving the efficiency of the stock market and maintaining the stability of the financial market . This paper aims at exploring the risk degree of noise traders in China ' s stock market , and further analyzes its influencing factors . Based on the analysis of the relevant theories and empirical literatures of noise trade at home and abroad , this paper considers that the information asymmetry and cognitive bias are the basic causes of noise traders and can be reflected in different market states with different information transparency . The results show that the risk of noise traders in the stock market of our country is significantly greater than 0 , and the risk of noise traders in the GEM market is significantly greater than that of the main board market . Compared with the stock market in China , the risk of noise traders in American stock market is significantly greater than that in China ' s stock market .

【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.51;F224

【参考文献】

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本文编号：1362178