信用利差与债券市场流动性的动态关系分析

发布时间：2018-01-10 08:35

  本文关键词：信用利差与债券市场流动性的动态关系分析　出处：《金融与经济》2017年04期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：本文利用我国交易所和银行间两个国债市场流动性差异提取我国债券市场的流动性溢酬,首先运用多元线性回归模型验证了流动性溢酬是影响信用利差的系统性因子,然后运用VAR模型和Granger因果检验探讨流动性溢酬与信用利差之间的动态关系,并进一步引入带马尔可夫机制转换的VAR模型,分析在正常机制和危机机制下流动性溢酬对信用利差的不同影响。实证结果表明:前一期流动性溢酬对当期信用利差有显著为正的影响,危机机制下的影响要显著高于正常机制,而且危机机制下流动性溢酬对低等级债信用利差的冲击程度要大于对高等级债信用利差的冲击程度,但冲击效应的持续时间则少于高等级债。
[Abstract]:This paper makes use of the liquidity difference between China ' s stock exchange and the banks to extract the liquidity premium of our country ' s bond market . First , we use the multivariate linear regression model to verify the dynamic relationship between liquidity premium and credit spread , then introduce the VAR model with Markov mechanism to analyze the different effects of liquidity premium on credit spread under normal mechanism and crisis mechanism .

【作者单位】： 厦门大学经济学院金融系;
【基金】：国家自然科学基金青年项目“限价指令簿的信息内涵研究:基于市场微观结构的视角”(71301137)
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 本文利用我国交易所和银行间两个国债市场流动性差异提取我国债券市场的流动性溢酬,首先运用多元线性回归模型验证了流动性溢酬是影响信用利差的系统性因子,然后运用VAR模型和Granger因果检验探讨流动性溢酬与信用利差之间的动态关系,并进一步引入带马尔可夫机制转换的VAR模型

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本文编号：1404593