定向增发对象、目的与预案公告择时行为

发布时间：2018-01-15 17:10

本文关键词：定向增发对象、目的与预案公告择时行为　出处：《厦门大学学报(哲学社会科学版)》2017年02期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：定向增发已成为我国资本市场中股权再融资的主流方式,定向增发预案公告的时机选择对参与定向增发的各利益方有着深远的意义。通过考察2006—2015年成功实施定向增发的A股上市公司预案公告择时行为,研究发现:(1)以项目融资为目的的定向增发倾向于选择较低预案价格;以整体上市为目的的定向增发没有显著的择时行为。(2)大股东参与以项目融资为目的的定向增发,预案公告的择时行为更加明显。(3)以项目融资为目的的定向增发,大股东认购比例越大,择时动机越弱。(4)大股东以现金方式认购新股时,更倾向于降低预案价格。研究表明定向增发预案公告择时行为受定向增发对象和目的的影响,这为上市公司、监管层以及投资者更好地评估定向增发行为提供了经验证据。
[Abstract]:The private placement has become the main way of equity financing in China's capital market, private placement announcement timing is of profound significance for the participation of the private placement of all stakeholders. Through the investigation of 2006 - 2015 the successful implementation of the private placement of listed A shares announcement timing behavior, the study found that: (1) to project financing for the purpose of the private placement tend to choose the low price plan; to the overall market orientation for the purpose of the issuance of no significant timing behavior. (2) the large shareholders to participate in the project for the purpose of financing of the private placement, the behavior is more obvious in the timing of the announcement. (3) to project financing for the purpose of orientation additional, large shareholders to subscribe for the greater proportion, timing motivation is weak. (4) major shareholders in cash subscription of new shares, tend to reduce the price plan. The research showed that private placements announcement timing behavior of private placement The effects of image and purpose have provided empirical evidence for listed companies, regulators and investors to better assess directional growth behavior.

【作者单位】：中央财经大学会计学院;北京经济社会可持续发展研究基地;北京理工大学管理与经济学院;
【基金】：国家自然科学基金面上项目“反向收购整体上市的动机、路径与经济后果”(71372015);国家自然科学基金面上项目“创新驱动型并购的影响因素与经济后果研究”(71672007);国家自然科学基金面上项目“预算管理程序公平:决定因素与影响后果”(71672208) 全国会计领军(后备)人才(学术类)培养项目北京市教委共建项目专项资助“上市公司并联并购的战略导向与长期效率研究”项目阶段性成果
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引言随着2006年《上市公司证券发行管理办法》以及2007年《上市公司非公开发行股票实施细则》等规范的发布,定向增发已经成为我国资本市场中股权再融资的主流方式。上市公司定向增发的目的不仅限于募集现金,还被用来实现整体上市、并购、控股股东资产注入、引入战略投资者

【参考文献】