KMV模型应用于我国高收益债投资的实证研究

发布时间：2018-01-19 01:33

本文关键词： KMV模型高收益债违约距离信用利差回归分析　出处：《复旦大学》2014年硕士论文　论文类型：学位论文

【摘要】：随着我国经济高速发展和信用债市场的快速扩容,“堕落天使”交易所高收益债和“明日之星”中小企业私募债共同形成了我国高收益债市场。高收益债又称垃圾债,天然具有高风险高收益的特点,如何有效地衡量高收益债的信用质量和违约风险成为高收益债投资中的重要问题。本文对我国高收益债市场和现代信用风险度量模型中的KMV模型进行了研究,并尝试将修正的KMV模型应用到我国高收益债投资中。本文以筛选出的30只交易所高收益债为实证研究对象,利用股票市场数据和财务数据计算股权价值、股票波动率、违约点等参数,通过Newton-Raphson迭代法得到资产价值和资产价值波动率,求出了30只标的券2010年1月至2013年9月的月度违约距离。本文首先对AAA、AA+、AA、ST公司等不同信用评级上市公司的违约距离进行独立样本T检验,验证了KMV模型适用于我国证券市场,然后对30只标的券的月度违约距离和信用利差进行了回归分析,筛选出了6只市场定价有效的债券,构建了汇总序列的回归方程,并利用该回归方程进行信用利差的预测和拟合,结果表明KMV模型能够较为有效地应用到我国高收益债投资中。
[Abstract]:This paper studies the KMV model in our country ' s high - yield debt market and the modern credit risk measurement model , and attempts to apply the revised KMV model to our country ' s high - yield debt investment .

【学位授予单位】：复旦大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F832.51

【参考文献】