或有可转换债券对扩张投资的影响
本文关键词： 或有可转换债券 实物期权 投资不足 风险转移动机 出处：《系统工程》2017年01期 论文类型：期刊论文
【摘要】：本文将或有可转换债券引入银行资本结构,在一个动态模型框架下分析其对项目扩张投资时机和股东冒险动机的影响。利用风险中性定价方法给出了股权和或有可转换债券价值的显式解。数量分析表明:通过合理设计或有可转换债券的转换率可以解决Myers(1977)的投资不足问题和股东的风险转移问题,从而向外部投资者传递投资信号,减少信息不对称和委托代理冲突,增加社会福利水平。
[Abstract]:This paper introduces contingent convertible bonds into the capital structure of banks. Under a dynamic model framework, this paper analyzes its influence on the opportunity of project expansion investment and shareholders' risk-taking motivation. The explicit solution of equity and contingent convertible bond value is given by means of risk-neutral pricing method. The quantitative analysis shows that:. Myers (s) can be resolved by properly designed or convertible bond conversion rates. (1977) the problem of underinvestment and the risk transfer of shareholders. So it can transmit investment signal to external investors, reduce information asymmetry and principal-agent conflict, and increase social welfare level.
【作者单位】： 湖南大学金融与统计学院;南方科技大学金融系;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71371068;71221001;71502054) 湖南省研究生科研创新项目(CX2016B138)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 1引言2008年美国次贷危机,全球经济遭受巨大打击,尤其是银行、基金等大型金融机构受到了重创甚至破产。因为银行系统主要是普通股等一级资本提供缓冲吸收损失和保护债权人。然而,金融危机的冲击会导致银行普通股价值大量损失,资本严重不足,与此同时,银行等金融机构又无法在市
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