风险投资支持的上市公司并购绩效及其影响机制研究

发布时间：2018-01-23 22:50

  本文关键词： 创业板 风险投资 并购绩效 并购溢价 内部控制有效性　出处：《会计研究》2017年06期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：基于2010-2013年我国创业板上市企业的并购事件,本文探讨了风险投资(VC)对企业并购绩效的影响。研究表明,相比于无VC支持企业,VC支持企业在并购宣告后的短期绩效和长期绩效均显著更好。伴随着VC参与度(持股机构家数和持股比例)的提高,企业的并购绩效显著上升。高声誉VC支持的企业并购绩效显著优于低声誉VC支持的企业。本文进一步给出VC提高企业并购绩效的作用机制的解释(1)VC可以缓解并购中的信息不对称,降低并购溢价;(2)VC可以增强并购后企业的内部控制有效性,优化并购后的资源整合,提高了并购绩效。结论是:VC机构的监督功能在被投企业上市后的并购活动中发挥了正面作用。相应的政策建议是大力推动VC行业发展、并引导VC参与企业的并购重组。
[Abstract]:Based on the M & A events in China's gem from 2010 to 2013, this paper discusses the impact of venture capital on corporate M & A performance. The study shows that compared with the enterprises without VC support. VC support enterprises after the announcement of M & A short-term performance and long-term performance are significantly better, accompanied by VC participation (number of holding institutions and shareholding ratio) increase. The M & A performance of high reputation VC is significantly better than that of low reputation VC. VC can alleviate the information asymmetry in M & A. Reducing the M & A premium; VC can enhance the effectiveness of internal control and optimize the integration of resources after M & A. The conclusion is that the supervision function of the VC organization plays a positive role in the M & A activities of the invested enterprises after listing. The corresponding policy recommendations are to vigorously promote the development of VC industry. And guide VC to participate in mergers and acquisitions of enterprises.
【作者单位】： 上海财经大学金融学院;
【基金】：国家社科基金项目“并购型股权投资基金在企业重组转型中的作用机制、效应及支持制度研究”(13BJL038)研究成果
【分类号】：F271;F832.51
【正文快照】： 一、引言 风险投资(Venture Capital,简称VC或风投)在帮助创业型企业成长发展、促进创新创业和经济转型中发挥着重要作用。近年来,由于VC在推动全球经济增长中所表现出的突出作用,越来越多的学者开始对VC如何发挥企业的价值增值机制展开了研究。在企业IPO定价效率(Gompers et

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