反馈交易、交易诱导与资产价格行为

发布时间：2018-01-26 12:33

  本文关键词： 反馈交易 交易诱导 投资者情绪 波动性 动量与反转　出处：《经济研究》2017年05期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：金融市场归根到底是人的市场,金融市场异象与人性紧密相关。情绪反馈和交易诱导是金融市场中最为普遍的现象,既是人性的体现,也会对资产价格行为造成显著影响。本文构建了一个投机者对具有反馈交易特征的非理性投资者进行信息推断和交易诱导的情绪反馈模型,对投机者的需求函数、资产价格的稳定性及时间序列特征进行了讨论。研究结果表明:(1)投机者同时具有套利需求和投机需求,当市场中"噪音"不足时,投机者会主动地制造"噪音",诱导非理性投资者;(2)投机者对非理性投资者的诱导行为可导致资产价格的过度波动;(3)基本面交易者具有稳定市场的作用,并决定了不同市场动量的强弱。本研究为理解金融市场中的价格操纵行为和复杂性提供了参考。
[Abstract]:Financial market is a human market in the final analysis. The abnormal vision of financial market is closely related to human nature. Emotional feedback and transaction induction are the most common phenomenon in financial market, which is the embodiment of human nature. It also has a significant impact on asset price behavior. This paper constructs a model of speculators inferring information and trading induced emotional feedback for irrational investors with the characteristics of feedback trading. The demand function of speculators, the stability of asset prices and the characteristics of time series are discussed. The results show that the speculators have both arbitrage demand and speculative demand, when the "noise" in the market is insufficient. Speculators will actively create "noise" to induce irrational investors; (2) the inducement of speculators to irrational investors can lead to excessive volatility of asset prices; 3) fundamental traders have the function of stabilizing the market and determining the strength of different market momentum. This study provides a reference for understanding the price manipulation behavior and complexity in financial markets.
【作者单位】： 武汉大学经济与管理学院;深圳正前方金融服务有限公司;
【基金】：国家自然科学基金面上项目(71671134)支持
【分类号】：F830.9
【正文快照】： *胡昌生、彭桢(通讯作者),武汉大学经济与管理学院,邮政编码:430072,电子信箱:hcs_xj@whu.edu.cn,nadp@qq.com;池阳春,深圳正前方金融服务有限公司,邮政编码:518000,电子信箱:cyc49@126.com。本文受国家自然科学基金面上项目(71671134)支持。感谢匿名审稿人的宝贵意见,文责自

【参考文献】

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本文编号：1465626