社会责任信息披露与股价崩盘风险——基于信息效应与声誉保险效应的路径分析

发布时间：2018-03-02 05:27

本文关键词： 社会责任信息披露信息效应声誉保险效应股价崩盘风险　出处：《金融研究》2017年04期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文从企业信息不对称和投资者情绪两个角度探讨了企业股价崩盘风险的形成机理,并以2009-2014年沪深A股上市公司为样本,分别从社会责任信息披露的信息效应和声誉保险效应两条路径考察了对股价崩盘风险的影响。研究发现,社会责任信息披露与未来股价崩盘风险显著负相关,说明企业披露社会责任信息降低了未来股价崩盘风险。对影响路径的分析发现,社会责任信息同时通过信息效应和声誉保险效应降低股价崩盘风险,但声誉保险效应占据主导地位。在通过一系列稳健性检验后,以上结论仍成立。拓展分析表明,自愿社会责任信息披露相对于应规披露,对股价崩盘风险的约束作用更强,且上述关系在企业违规这一特定情境下仍成立。本文不仅丰富了企业股价崩盘风险形成机理的理解和分析范式,为股价崩盘风险的预防提供了新的经验支持,对于深入理解社会责任信息披露的经济后果也具有重要的理论与现实意义。
[Abstract]:This paper discusses the formation mechanism of the risk of stock price collapse from the perspectives of asymmetric enterprise information and investor sentiment, and takes Shanghai and Shenzhen A-share listed companies as samples from 2009-2014. This paper examines the impact of social responsibility information disclosure on the risk of stock price collapse from the two paths of information effect of social responsibility information disclosure and reputation insurance effect, and finds that the disclosure of social responsibility information has a significant negative correlation with the risk of future stock price collapse. It shows that the disclosure of CSR information reduces the risk of stock price collapse in the future. The analysis of the influence path shows that CSR information reduces the risk of stock price collapse through both information effect and reputation insurance effect. But the effect of reputation insurance is dominant. After a series of robustness tests, the above conclusions still hold true. The extended analysis shows that voluntary social responsibility information disclosure is more binding to the risk of stock price collapse than should be disclosed. This paper not only enriches the understanding and analysis paradigm of the formation mechanism of the risk of stock price collapse, but also provides new empirical support for the prevention of the risk of stock price collapse. It is also of great theoretical and practical significance for further understanding the economic consequences of social responsibility information disclosure.
【作者单位】：暨南大学管理学院;中南财经政法大学会计学院;
【基金】：国家社会科学基金项目(16ZZD049和14AZD068) 国家自然科学基金项目(71372166、71672075、71602070和71502174) 广州区域低碳经济研究基地的资助
【分类号】：F832.51

【参考文献】

相关期刊论文前10条

1 权小锋;吴世农;尹洪英;;企业社会责任与股价崩盘风险:“价值利器”或“自利工具”?[J];经济研究;2015年11期

2 陶春华;杨思静;林晚发;;公司治理、企业社会责任与股价崩盘风险[J];湘潭大学学报(哲学社会科学版);2015年06期

3 叶康涛;曹丰;王化成;;内部控制信息披露能够降低股价崩盘风险吗?[J];金融研究;2015年02期

4 王化成;曹丰;叶康涛;;监督还是掏空:大股东持股比例与股价崩盘风险[J];管理世界;2015年02期

5 李莉;闫斌;顾春霞;;知识产权保护、信息不对称与高科技企业资本结构[J];管理世界;2014年11期

6 罗进辉;杜兴强;;媒体报道、制度环境与股价崩盘风险[J];会计研究;2014年09期

7 江轩宇;;税收征管、税收激进与股价崩盘风险[J];南开管理评论;2013年05期

8 许年行;于上尧;伊志宏;;机构投资者羊群行为与股价崩盘风险[J];管理世界;2013年07期

9 于蔚;汪淼军;金祥荣;;政治关联和融资约束:信息效应与资源效应[J];经济研究;2012年09期

10 许年行;江轩宇;伊志宏;徐信忠;;分析师利益冲突、乐观偏差与股价崩盘风险[J];经济研究;2012年07期

【共引文献】

相关期刊论文前10条

1 姚靠华;范丽华;洪昀;;媒体报道、股权激励与企业避税[J];会计之友;2017年13期

2 魏炜;朱青元;林桂平;;政治关联、多元化并购与企业并购绩效[J];管理学报;2017年07期

3 蒋红芸;李茜茜;;内部控制、股权集中度与股价崩盘风险[J];财会通讯;2017年18期

4 车嘉丽;薛瑞;;产业政策激励影响了企业融资约束吗?[J];南方经济;2017年06期

5 田毕飞;陈紫若;;创业与全球价值链分工地位:效应与机理[J];中国工业经济;2017年06期

6 熊家财;桂荷发;;政治关联与高新技术企业融资约束——基于动态面板GMM模型的实证检验[J];当代财经;2017年06期

7 梁红俊;;“基底”行为视角下上市公司社会责任信息演进模式[J];中国注册会计师;2017年06期

8 危平;毛晓丹;;高管网络能否缓解企业跨国并购面临的融资约束——来自中国的经验证据[J];国际贸易问题;2017年06期

9 王方明;姜来;;社会资本控制链架构及其稳定性研究——基于博元投资与国美电器的案例分析[J];财经论丛;2017年06期

10 曾春华;章翔;胡国柳;;高溢价并购与股价崩盘风险:代理冲突抑或过度自信?[J];商业研究;2017年06期

【二级参考文献】

相关期刊论文前10条

1 王化成;曹丰;高升好;李争光;;投资者保护与股价崩盘风险[J];财贸经济;2014年10期

2 王霞;徐怡;陈露;;企业社会责任信息披露有助于甄别财务报告质量吗?[J];财经研究;2014年05期

3 罗正英;李益娟;常昀;;民营企业的股权结构对R&D投资行为的传导效应研究[J];中国软科学;2014年03期

4 江轩宇;;税收征管、税收激进与股价崩盘风险[J];南开管理评论;2013年05期

5 许年行;于上尧;伊志宏;;机构投资者羊群行为与股价崩盘风险[J];管理世界;2013年07期

6 江轩宇;伊志宏;;审计行业专长与股价崩盘风险[J];中国会计评论;2013年02期

7 佟岩;徐峰;;我国上市公司内部控制效率与盈余质量的动态依存关系研究[J];中国软科学;2013年02期

8 余翔;李伟;;中小企业知识产权保护能力建设初探[J];知识产权;2013年01期

9 郑志刚;孙娟娟;Rui Oliver;;任人唯亲的董事会文化和经理人超额薪酬问题[J];经济研究;2012年12期

10 李小荣;刘行;;CEO vs CFO:性别与股价崩盘风险[J];世界经济;2012年12期

【相似文献】

相关期刊论文前10条

1 张丽华;;谈企业社会责任信息的披露[J];财会月刊;2006年02期

2 靳思昌;;社会责任信息披露研究[J];经济师;2007年04期

3 靳思昌;;社会责任信息披露研究[J];国际商务财会;2007年04期

4 陈增雷;周亮;;我国企业社会责任信息披露现状研究[J];市场论坛;2007年10期

5 万里霜;;基于利益相关者理论的社会责任信息披露研究[J];生产力研究;2008年23期

6 杨熠;沈洪涛;;我国企业对社会责任信息披露的认识和实践[J];审计与经济研究;2008年04期

7 钱美琴;;浅析企业社会责任信息质量及其影响因素[J];财会月刊;2009年03期

8 牛春霞;刁昆鹏;;基于利益相关者的企业社会责任信息披露博弈分析[J];北方经济;2009年14期

9 杨立霏;;基于利益相关者理论谈企业社会责任信息披露制度的完善[J];齐鲁珠坛;2009年06期

10 刘秋顺;马丽;刘秋娣;张耀文;;我国企业社会责任信息披露内容与形式研究[J];现代商贸工业;2010年15期