半强制分红政策对上市公司价值的影响研究

发布时间：2018-03-21 22:41

  本文选题：半强制分红政策　切入点：公司价值　出处：《中国注册会计师》2017年06期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文以2011-2015沪深股市非金融类公司作为样本,以实证研究为主要的分析方法,从政策维度、时间维度和综合维度对半强制分红政策给有直接再融资需求的上市公司、高成长性且每股自由现金流低的上市公司、高行业竞争性且每股自由现金流低的上市公司的价值带来的影响深入研究。本文建立了双重差分模型对研究结果进行估计,通过模型的测度发现,在以净资产收益率作为公司价值衡量指标时,半强制分红政策在短期内降低了有直接再融资需求的上市公司价值,长期来看该政策对受其影响的上市公司价值和股利支付水平的影响有限,并没有达到提高现金分红,保护中小投资者利益的初衷。
[Abstract]:This paper takes non-financial companies in Shanghai and Shenzhen stock markets as a sample and empirical research as the main analytical method. From the policy dimension, the time dimension and the comprehensive dimension, the semi-compulsory dividend policy is given to the listed companies with direct refinancing needs. The effect of the value of listed companies with high growth and low free cash flow per share on the value of listed companies with high industry competitiveness and low free cash flow per share is studied. Through the measurement of the model, it is found that the semi-compulsory dividend policy reduces the value of listed companies with direct refinancing demand in the short term when the return on net assets is taken as a measure of company value. In the long run, this policy has a limited impact on the value and dividend payment level of listed companies affected by it, and fails to achieve the original intention of raising cash dividends and protecting the interests of small and medium-sized investors.
【作者单位】： 苏州大学商学院;
【分类号】：F275;F832.51

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本文编号：1645920