电力行业类股票估值分析

  本文关键词：电力行业类股票估值分析——基于多因素估值模型研究，由笔耕文化传播整理发布。

对外经济贸易大学

硕士学位论文

电力行业类股票估值分析——基于多因素估值模型研究

姓名：戚其荟

申请学位级别：硕士

专业：金融学

指导教师：刘立新

20071101

摘要

本文在深入探讨国外成熟的股票定价理论的基础上。结合中国证券市场国情，建立适合中国证券市场国情的分行业股票多因素估值模型。本文的研究结论是，基本面各因素和股本规模可以作为解释分行业股票估值的基本依据，根据多因素估值模型找出估值被市场低估和高估的股票，可以制定相应的价值型投资策略。

首先，本文在对西方证券市场股票定价理论和方法进行总结的基础上，分析了各股票定价理论方法在中国的适用性，并结合中国证券市场国情提出了本文的研究方法体系。认为在对中国目前股市中股票定价时，可把股票多因素估值模型作为估值的主要模型。

其次，本文对多因素估值模型进行了总结归类，并在借鉴其它股票估值模型的基础上，提出了多因素模型的指标体系，其中包括盈利能力、盈利质量、成长性、偿债能力、股本扩张、资本营运和股本规模七项指标，从而确立了本文的多因素估值模型。

本文的实证部分分别以２００５年、２００６年、２００７年５月份第１个交易日为模型横截面时点，建立多因素模型。通过实证分析发现，多因素模型具有很好的统计检验效果和投资实战意义。具体结论为：

具有较好的稳定性。（１）由基本面因素提取的因子结构

（３）历年整个模型和参数在（２）模型自变量的选择比较稳定，股本规模大小、盈利能力、盈利质量在历年的模型中作为基本变量出现；

ａ＝５％的显著性水平上都通过了检验，而且模型自变量对因变量的解释能力都超过了７５％；（４）在两年考察期间内，低估组走势都明显强于高估组走势。

因此，本文的结论是可以将多因素模型作为分行业股票估值的主要方法，并在实践中结合其它多方面信息，为最终确定可供投资的价值型股票提供更为科学、更为全面的指导和依据。关键词：股票价值，多因素估值模型，因子分析

Ａｂｓｔｒａｃｔ

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Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ｓｔｏｃｋｉｎｈｅｒｅｎｔｖａｌｕｅ，ｍｕｌｔｉ—ｆａｃｔｏｒｖａｌｕａｔｉｏｎｍｏｄｅｌ，ｆａｃｔｏｒａｎａｌｙｓｉｓａｎｄ

学位论文原创性声明

本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。

特此声明

学位论文作者签名：盛茑压砷年，，月矽日

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