基于行为金融视角的基金申赎行为实证研究
本文选题:基金申购 + 基金赎回 ; 参考:《运筹与管理》2017年04期
【摘要】:以开放式证券投资基金申购、赎回行为背后的行为金融机理为研究对象,通过分析相关变量作用于基金投资者心理的方式和路径,探讨其对基金申购、赎回所产生的影响。在理论分析的基础上,提出基金业绩、规模、存续时间、价位、分红等变量能够各自基于信号传递、心理账户、预期框定偏差、预期惯性、处置效应等多元化路径影响投资者心理,并作用于基金申购、赎回和基金流量,并据此提出了相关假设。进一步地,通过建立结构方程模型,以我国327只股票型开放式证券投资基金为样本,对2011至2013年三组年度截面数据进行了检验。实证结果表明信号传递、预期框定偏差路径始终稳定存在,预期惯性路径仅在2011、2013年实证检验中存在,处置效应路径只在2012年检验中存在、且呈现非对称性特征,而心理账户路径则无法得到证实,据此得出结论认为基金业绩对基金申赎影响最为显著但不具稳定性。最后,从投资者行为模式和基金市场发展环境等角度对实证结果进行了分析。
[Abstract]:The research object is the behavioral financial mechanism behind the purchase of the open securities investment fund and the behavior of the redemption. Through the analysis of the ways and paths of the related variables acting on the psychology of the fund investors, this paper probes into the influence on the purchase and redemption of the fund. On the basis of the theoretical analysis, it puts forward the performance of the fund, the scale, the duration, the price and the bonus. The variable can be based on signal transmission, psychological account, expected frame deviation, expected inertia, disposal effect and other diversified paths that affect investor psychology, and act on fund purchase, redemption and fund flow, and then put forward relevant assumptions. Further, by establishing a structural equation model, 327 stock type open securities in China are invested. The fund is a sample of three groups of annual cross section data from 2011 to 2013. The empirical results show that the signal transmission, the expected frame deviation path is always stable, the expected inertial path is only in the 20112013 years of empirical test, the disposal effect path is only in the 2012 test, and presents asymmetric characteristics, and psychological account. The path can not be confirmed, and the conclusion is that the fund performance has the most significant impact on the fund redemption but is not stable. Finally, the empirical results are analyzed from the perspective of investor behavior model and the development environment of the fund market.
【作者单位】: 西安理工大学经济与管理学院;多伦多大学商学院;
【基金】:国家自然科学基金项目(71373204) 陕西省自然科学基础研究项目(2014JM9366) 西安市科技计划项目(SF1504(1))
【分类号】:F832.51
【参考文献】
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,本文编号:1870496
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