国内外股票市场联动性研究

发布时间：2018-06-01 23:08

本文选题：股票市场联动 + 收益率　；参考：《首都经济贸易大学》2017年硕士论文

【摘要】：当前,随着市场经济的贯彻让我国金融市场的市场化供求与定价机制成为主基调使得金融市场的自由化程度不断增强,我国与全球经济及金融市场逐渐趋向于一体化,导致当前金融市场开放性的程度不断加深。全球各个金融市场协同发展相互融合、相互渗透让金融全球化这一趋势的不断深入,使得各个国家之间的经济合作不断增强进而使得各主体之间产生很强的依赖性,而股票市场作为反映实体经济中各上市公司的运作情况和市场反馈情况的晴雨表指导着投资者的投资行为从而使得股票市场的联动性也越来越强。从1970年开始,大量的研究文献在学术界涌现以验证市场之间的联动现象,随着各个股票市场联动性的日趋明显,各个国家的不同学者从不同角度来对各股票市场间的联动机理进行探究来验证联动现象,都得到了很有意义的结论。而由于我国的自身原因,使得在其经济建设由计划经济向市场经济转型这一过程在近代才得以实现也就导致我国股票市场起步相对较晚。从股票市场的情况来说,相比于其他发达国家股票市场经历过长期的发展,其股票市场的相关法律法规也较为全面,我国股票市场在这种对比之下还处于发展初期从而导致其自身相对封闭,法律法规也不太完善,这也是受其他股票市场的影响不明显的原因。正因如此,由于数据的匮乏和知识的欠缺等原因导致对我国股票市场相关的研究还处于初期阶段,使得我国股票市场与其他主要股票市场之间的联动性的研究在我国学术界还较为匮乏。现在,随着这些年我国股票市场的不断发展和一系列改革措施的落地和2014年底的沪港通的开通,打开了一条新的与国际上其他股票市场相连通的大门进而使得我国股票市场与国际上其他股票市场相互之间的联系越发紧密从而使我国股票市场开放程度进一步加深,这也让我国股票市场得益于此而与其他股票市场之间的联动性日趋明显。因此,在这一历史阶段随着我国与其他国家和地区股票市场连通的渠道增多这一情况下很有必要来研究我国股票市场与其他主要股票市场在经过发展之后的当下时间节点的联动性。本文主要从三方面进行研究:第一,在经历了近些年的发展之后是否会让我国与其他国家和地区的股票市场之间存在联动性,或者联动性是否被加强;第二,是什么导致了我国与其他国家和地区的股票市场之间的联动性,即研究选取样本中我国的股票市场与各股票市场之间联动性机理;第三,在2014年11月我国沪港通的开通之后,通过对比开通前后的联动性的变化来探究我国股票市场和国际股票市场之间的联动性是否被加强。本文从这三方面进行探讨。本文先从理论研究进行相应的阐述并根据选取样本中的数据来进行实证研究相结合来进行展开。第一部分对国内外所研究股票市场联动性的文献进行相应的阐述并从中吸取研究灵感;第二部分是对本文所选取的样本中我国股票市场与其他国家和地区的主要股票市场之间联动性进行实证分析。通过从单一股票市场联动性分析拓展到多个股票市场联动性分析来逐渐剖析影响样本中各股票市场联动性的因素进而考察我国股票市场与其他股票市场之间是否存在相互影响的现象。另外,本文将宏观经济新闻和沪港通的开通这两个因素纳入到实证分析当中进行综合来考察股票市场之间相互作用的机理,以此来验证所选样本中的各股票市场间的联动性。在考察过程中利用线性模型和非线性模型进行研究,再站在投资者的视角将模拟交易加入到实证分析当中并进行机制分析,研究根据所选取的股票市场样本中的其他股票市场指数收益率的变动来对我国股票市场进行操作的准确性,这一过程在现实中对于投资者来说可以根据其他股票市场的指数走势来制定自己的投资策略从而使得这一研究过程具有很强的实践意义。在我国股票市场与其他股票市场联动机理研究上,本文将宏观经济新闻这一因素加入模型进行探讨,考察其是否可以作为影响所选样本中各股票市场联动性的决定因素,之后以此来研究本文所选样本中我国与其他国家的股票市场是否会因为相关的宏观经济新闻产生收益率上的相应变化。另外结合当前的沪港通开通这一新形势的产生情况下进行前后的对比来研究联动性的变化。这给我国股市与外国股市联动性的研究提供了一个新角度。本文认为:我国股票市场的开放程度随着其不断的发展和其开放程度的不断加强而逐渐提高并且越来越会受到其他国家和地区股票市场的影响,从而导致我国股票市场与其他主要股票市场之间的联动性越来越强。由于美国股票市场和英国股票市场在国际中占据十分重要的地位并且其自身发展也最为完善使得我国上证综指受到这两个股票市场的影响较大,对我国股票市场走势根据这两个股票市场走势所进行的预测的准确性有一定作用。并且,在沪港通开通之后,我国股票市场和其他股票市场之间的相互影响不断加强,其他国家和地区的宏观经济新闻对我国股票市场进行的投资决策有一定影响,加强了联动性。
[Abstract]:At present , with the development of the market economy , the market supply and demand and pricing mechanism of our country ' s financial market become the primary key , which makes the degree of liberalization of the financial market keep increasing . After the opening of the Shanghai - Hong Kong Stock Market , the mutual influence between China ' s stock market and other stock markets is constantly strengthened , and the macroeconomic news of other countries and regions has a certain influence on the investment decision - making in China ' s stock market .
【学位授予单位】：首都经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F831.51

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