前景理论下创业板企业创始人团队股权激励有效性探究

发布时间：2020-03-23 08:42

【摘要】：股权激励作为上市企业对特定人员进行激励的一种有效方式,一直受到上市公司的重视,中国证监会于2005年发布的关于上市公司股权激励管理试行办法,更是引起国内各行业的上市企业的股权激励效仿热潮。然而代理人冲突的加剧在一定程度上阻碍了股权激励的有效性,如何规避其负面影响,促使被激励对象的行为与企业股东利益、企业发展保持一致,这是一个重要课题。本文基于前景理论对创业板企业创始人团队股权激励有效性进行实证分析,以期对现有股权激励模式加以完善,进一步缓解委托代理冲突。本文从前景理论的研究视角出发,首先梳理该理论下面对收益和损失时个人投资风险决策行为,然后依据该框架分析影响股权激励对创业板企业创始人团队风险决策行为的3个要素,再以企业财务风险和经营业绩作为风险决策指标,出6个符合该框架的假设,并以2015年和2016年已实施股权激励的深交所上市创业板企业的相关数据构建回归分析理论模型并加以验证,最终得出检验结论。本文研究认为:在经济下行压力加大的时候,实施创始人团队股权激励对于企业资产负债率短期内没有显著影响,但是对企业财务杠杆系数和企业经营绩效有较为显著的正向刺激作用。具体而言,在经济衰退愈发明显的时候,创业板企业创始人团队面对股票价格下降的现实,只要股票价格仍然在行权价格上方,会对冒险开展风险投资表现出较为明显的风险厌恶特征。而且这种风险厌恶特征会伴随股权行权期的拉长而更加明显,因此错失可能的筹、投资机会导致业绩下降,使得他们的决策行为可能会背离企业长远发展目标,与股东利益不能够保持一致性。这与前景理论下判定个人面对得失时的投资风险决策行为基本一致。因此,本文从政府和企业自身两个角度,出实施和改善上市公司股权激励的相关建议和措施,其中重点关注股票相对行权价格和行权期对激励有效性的影响。
【图文】：

研究技术路线图

图 2.1 前景理论Model Diagram of Prospect Theory决策权重函数Π同时也是客观概率 p 和 q 的函数，这个函数呈现单调递增趋势，而且在 0 和 1 之间进行取值，并且对大概率给予小的权重，，但对小概率
【学位授予单位】：江苏大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51;F272.92;F275

【参考文献】

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本文编号：2596482