Y公司“高送转”的动因与市场效应研究

发布时间：2020-03-24 05:15

【摘要】：“高送转”是指一种高比例送股、转增股的股利分配方式。其实质是所有者权益科目的内部变动,即未分配利润或资本公积转化为股本。所有者权益的账面价值总额、股东的持股比例和股票账面价值不会发生变化,对股东权益没有实际影响。但是“高送转”题材股却一直受到广大投资者的热烈追捧,每次推出“高送转”方案股票价格都能大幅上涨。Y公司大股东正是利用了这一点趁机套现减持。论文的案例分析主要有四个部分。第一,本文介绍了现有的关于“高送转”的研究理论和研究现状,并对“高送转”概念进行界定。第二,论文介绍了Y公司“高送转”案例。文章先介绍了Y公司所处软件行业基本状况、公司的发展历程、公司的主营业务状态以及公司大股东持股情况。然后对Y公司高送转的条件进行分析。最后论文对Y公司“高送转”事件进行介绍。第三,文章分析了Y公司“高送转”案例的动因。文章研究发现Y公司股本规模较小。“高送转”能够扩大股本防止恶意收购,并且有利于公司融资。由于Y公司股票价格相对偏高,提升股票流动性也是“高送转”的目的之一。而管理层推出“高送转”的私心是降低个税、助力大股东减持。第四,论文对“高送转”事件的市场效应进行了研究。论文首先研究了“高送转”方案公布之后投资者的反应。随后论文选取了“高送转”公告日为关键时点研究了事件效应。计算结果表明Y公司“高送转”股利分配方案公告当日股价迅速飙升,超额收益率明显上升,市场反响热烈。Y公司大股东借此顺利套现减持。最后论文对“高送转”实施之后的市场效应进行了分析。发现“高送转”之后股价表现平稳。第五,Y公司利用“高送转”股利分配方案为大股东高位套现创造机会的事件发生,说明在此过程中投资者的防范意识、公司的内控制度以及证监会的监督管理都存在一定的漏洞。因此,为了完善市场的送转股行为。本文从投资者、公司管理层以及政府监管者三个角度提出了建议。从投资者角度,为投资者判断公司价值,甄选股票提出了建议;从公司治理角度,为公司制定与业绩匹配的利润分配方案提出建议;从监管层角度,对细化股东减持的披露制度提出了建议。
【图文】：

3.1.1 行业背景2017 年，，Y 公司的医疗卫生信息应用软件占收入的 45.30％业务占 39.32％，系统集成业务占 10.98％，其他业务占 4.40 ％Y 公司的营业收入主要来自三个方面，医疗信息应用软件业务、的系统集成业务和 IT 运维服务业务，这三个业务都是属于软件行归入软件信息服务行业。近年来，中国的软件和信息技术服务业继续呈现稳定和良好行业收入和经营效率同步增长、出口成交额恢复、就业人数稳步出创新产品、产业结构不断优化、服务质量明显提升。2017 年，息技术服务业完成软件业务收入 5.5 万亿元。从年增长速度的角基本稳定。2017 年，全行业利润总额为 7200 亿元，比上年增长 1年提高 2.1%。

第 3 章 Y 公司案例介绍杭州卓腾信息技术有限公司2017/3/28 14,829,104.80 100.00% 1,468,505.07 123,080.59杭州梅清数码科技有限公司2017/8/22 30,000,000.00 51.00% 15,630,347.85 3,243,889.99杭州美诺泰科科技有限公司2017/9/27407,998,280.0051.00% 8,727,456.81 1,407,680.14数据来源：Y 公司 2017 年年报
【学位授予单位】：南昌大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F49;F832.51

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本文编号：2597853