消费金融资产证券化信用风险及其影响因素研究

发布时间：2020-03-25 09:12

【摘要】：随着国内宏观经济进入新阶段,消费逐渐取代投资和出口成为拉动经济增长的主力。消费金融是指向消费者提供以消费为目的的信用贷款的新型金融服务,有利于消费者的资金融通,将需求转化为消费,从而促进经济发展。消费金融类贷款相较于其他形式的资产而言,具有金额小、债务人分散等特征,资产证券化属性很强。消费金融机构发行资产证券化产品,可以在改善财务报表结构的同时,释放大量流动资金,并转移信用风险。因此消费金融ABS在过去几年中得到了快速的发展,市场规模不断扩张。消费金融机构的风险控制手段、信用管理能力参差不齐,其所发行的资产证券化产品信用风险也各有高低。且近两年中国资本市场信用风险事件频发,在这样的社会环境下,有必要对消费金融类资产证券化产品的信用风险进行评估,并探究影响信用风险的因素,这对促进消费金融ABS的持续、稳健发展具有一定的现实意义。本文以违约距离作为信用风险的替代变量,利用KMV模型研究消费金融ABS的信用风险。首先,通过深入分析这类产品的计划说明书,研究其交易结构与运行模式,分析其风险点和影响因素。其次,在简要分析KMV模型的思路后,利用修正后的KMV模型对消费金融ABS的信用风险进行量化,通过横向比较多个产品的违约距离确定各类主体的信用风险相对大小。最后,通过分析消费金融ABS特征,确定影响这类产品信用风险的因素,并利用这些因素对违约距离进行多元线性回归,以此判断影响信用风险的因素及其影响程度。本文主要分为五个部分,主要结构安排如下:第一部分主要介绍论文的选题背景,包括消费金融ABS信用风险及KMV模型的相关研究;第二部分详细分析了消费金融ABS的信用风险特征、信用增级方式和风险点:第三部分KMV模型的思路简析与其在中国资本市场的适用性分析;第四部分进行实证分析,首先对KMV模型进行修正,然后基于样本的公开数据计算违约距离,随后利用违约距离的影响因素对违约距离进行多元线性回归,回归结果表明,消费金融ABS的违约距离受到加权平均贷款年利率和加权平均贷款合同期限的显著影响,加权平均贷款年利率越高,违约距离越小,信用风险越大;加权平均贷款合同期限越长,违约距离越大,信用风险越小;第五部分,在实证分析的基础上结合我国国情给出一定的政策建议。
【图文】：

消费金融,个人消费贷款,资产支持证券,发行规模

由图１－１可以看出，短期消费贷款的规模正以较快速度逐年增加，仅八年时逡逑间，短期消费贷款即从１．３６万亿上升至８．８万亿，但同时房贷等中长期贷款在境逡逑内住户各项贷款中的比重依旧居高不下。截至２０１８年底，短期消费贷款在境内逡逑住户各项贷款中的比重仅有１８．３９％，相较于消费信贷模式较为成熟的国家，我逡逑国的消费金融渗透率仍处于较低水平，具有很大的市场潜力。逡逑消费金融服务商的资金最初来源于股东和同业借款，但这两种方式都有局限逡逑性，资产证券化的发展开拓了消费金融服务商的融资渠道，，消费金融ＡＢＳ应运逡逑而生。消费金融服务商开展资产证券化业务出于三个动因：首先，消费金融产品逡逑本身金额小、分散程度高

流程图,信贷资产证券化,个人消费贷款,贷款本金

消费金融ＡＢＳ的整体交易结构与一般资产证券化产品类似，以“捷赢２０１８逡逑年第一期个人消费贷款信贷资产证券化”项目为例，产品的基本交易结构、各交逡逑易对手力的关系和资金流向如图２－１所不：逡逑厂贷款本金、利患邋逦邋贷款本金、利息逡逑微人逦？贿（服务商）一＾逦？兴业３１（托＊逡逑■逦￣—１逦邋＊＊＊＊＊逡逑贷逦雎逦；证逡逑款逦务逦ｉ券逡逑合逦：合逦本逡逑同逦丨同逦息逡逑逦＊逦１逦信托财产逡逑捷倌（原始权益逦？信托公司（受托逦中愤登（登记结逡逑人）逦？逦１邋机构箅机构）逡逑逦１逦ｆｔ邋屖价逡逑洛逦．．．．．—．．．逦Ｉ逦Ｉ逦证丨证逡逑Ｓ逦＃逦＾逡逑ｉ逦逦Ｉ逦＾逦本逡逑金逦
【学位授予单位】：上海外国语大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F832.51

【相似文献】