卫宁健康股权激励的效果评价案例研究

发布时间：2020-03-28 09:54

【摘要】：股权激励的设计初衷是解决两权分离下的委托代理问题,期望通过授予管理层一定数量股票的方式,将经营者和所有者的利益相统一,使经营者更好地为企业和所有者服务;此外,股权激励被认为可以吸引并留住人才,充分发挥人的主观能动性,最大限度地利用人力资本。但是,众多学者通过研究提出了不同地看法,认为股权激励给了管理者更多谋取私利的机会。本文首先通过中英文文献的阅读,梳理目前股权激励的研究现状和存在的观点,同时阐述股权激励的相关理论,为下文的研究奠定基础。本文的研究对象是卫宁健康,结合卫宁健康自身的发展对其实施股权激励的动因进行分析,卫宁健康的股权激励是顺应发展趋势的主动探索。然后,对其股权激励的实施过程与内容进行分析,卫宁健康共实施了三次股权激励,激励频率高,涉及范围广,激励模式多元化,具有一定的代表性。文章重点分析了股权激励的财务绩效和非财务绩效,财务绩效的分析维度包括盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力,非财务绩效的分析维度包括研发投入、人力资本和行业地位。分析结果是卫宁健康的股权激励总体来说提高了公司的成长能力和盈利能力,吸引并稳定了人才,促进了公司的研究和开发,但是公司的行业地位无明显提高,同时存在着一定的风险,表现在营运能力下降。结合以上分析,本文总结了卫宁健康股权激励的成功经验和不足之处,成功之处在于激励方案的设计符合公司的发展阶段和经营情况,激励对象选取得当,能够起到激励效果;不足之处在于激励方案仅将盈利能力和成长能力作为考核依据,忽视了营运能力和偿债能力以及非财务绩效,导致盈利质量有所降低,存在经营风险,此外,三次股权激励的有效期均不长,行权价格的制定不够合理。本文在最后提出建议,希望公司在延长激励有效期和制定更合理的行权价格的同时,针对不同的激励对象,设置多元化的考核指标,保证盈利数量上的增长和质量上的提高。
【图文】：

图 1-1 研究框架图1.3.2 研究方法（1）文献研究法。为探寻股权激励的动因及实施效果这一研究主题的可行性、操作性以及价值性，搜集、阅读并整理相关中文文献和外文文献。通过文献研究加对股权激励的认识和了解，梳理前人已有的成果和理论，发现尚未解决的问题，为文的写作奠定了基础。（2）案例分析法。选取卫宁健康进行个体研究，分析卫宁健康实施股权激励的景、具体的设计方案和实施过程、实施动因及效果，得出个性的结论，，以期对共性究做出补充并进行深化，将个案分析得出的建议进行合理推广。（3）对比分析法。对比分析分为与自身对比的纵向分析和与其他企业对比的横分析。本文对股权激励实施效果的研究，综合运用了横纵向对比分析，以期得到更

图 2-1 A 股上市公司实施股权激励数量情况011 年至 2015 年，软件和信息技术服务业（简称软件行业）实施股权激励的波动中上涨，占整体比重 15%左右；2016 年和 2017 年软件行业公司上市同时实施股权激励的公司数量大幅上升，均达到 28%的占比。
【学位授予单位】：中国财政科学研究院
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F49;F272.92;F832.51

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