基于券商声誉理论的IPO抑价研究

发布时间：2020-04-01 18:45

【摘要】：自IPO抑价问题提出以来,它就一直被理论界所关注。而作为股票市场上重要参与者的券商由于在企业IPO过程中的重要作用,其声誉的高低对IPO抑价也会产生一定的影响。根据国外学者们对美国等国家股票市场的研究发现,券商声誉与IPO抑价之间存在着负相关关系。 我国证券市场规模的不断增大及其在经济发展中地位的不断提高,IPO抑价问题也成为了国内学者研究的热点,高声誉券商所承销的IPO公司的抑价率是否也相对较低呢?要研究券商声誉与IPO抑价之间的关系,必须有一种合适的券商声誉的衡量方法。本文根据国外的经验以及我国证券市场的具体情况建立了券商声誉的排名。 随后,本文介绍了我国股票市场IPO抑价的总体情况：我国的平均IPO抑价率较高,但有逐步降低的趋势。笔者根据收集到的从2002年到2009年12月324只A股为研究对象,对排名下的券商声誉与IPO抑价率所做的回归分析发现,券商声誉与IPO抑价率呈负相关,这说明券商声誉假说在我国基本上是成立的,但有效性不强。 根据实证检验的结果,笔者认为券商声誉假说在我国有效性不强的原因可能与我国目前的发行定价和股权分裂等制度性缺陷以及声誉机制还没有完全建立起来、对券商行为缺乏约束力有关。本文还根据这些情况提出了若干政策建议。
【学位授予单位】：天津科技大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2010
【分类号】：F832.51;F224

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