非银行金融机构关联、融资约束与现金—现金流敏感性

发布时间：2020-04-02 00:10

【摘要】：随着我国金融市场的改革与发展,上市公司参股非银行金融机构的行为日益活跃。2010年发布的《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》和2013年出台的《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》等支持性文件则从政策上进一步推动民营资本进入非银金融领域。在鼓励民间资本入股金融机构、参与金融机构改革等政府政策陆续出台的背景下,研究非银行金融机构股权关联具有强烈的现实意义。融资约束向来是困扰国内中小企业成长的一大难题,解决融资难问题是企业持续健康发展的关键,更是我国经济转型升级的重要前提。国内外学者研究发现,金融关联有助于缓解企业的融资约束,但现有文献大多以银行关联为研究主体,较少文献以非银行金融机构关联为研究主体对该问题进行探讨。因此,研究非银行金融机构关联与企业融资约束的相关关系,并探究不同所有权性质和货币政策下参股非银行金融机构对融资约束影响的差异,对企业克服融资约束和政府引导民营资本具有较大的启示意义。为了探讨企业建立非银行金融机构关联对融资约束产生的影响,本文以2011年2016年我国A股上市公司为研究对象,采用实证的研究方法探讨了上市公司非银行金融机构股权关联与融资约束的相关关系。研究结果表明非银行金融机构股权关联有助于降低企业的现金—现金流敏感性;民营企业建立非银行金融机构股权关联能够显著降低企业的现金—现金流敏感性;非银行金融机构股权关联对民营企业融资约束的影响在信贷紧缩时期更为显著。本文主要的创新之处在于研究了非银行金融机构关联对企业融资约束的影响,丰富了持股金融机构与企业融资约束相关关系的研究;探讨了不同所有权性质上市公司持股非银行金融机构对融资约束产生的经济后果,所得结论一定程度上丰富了现有的关于金融关联与融资约束相关关系的理论成果;探究了宏观货币政策对非银行金融机构关联缓解融资约束效应的调节作用,丰富了现有文献的研究视角。
【学位授予单位】：厦门大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F832.51;F275;F832.4

【参考文献】

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本文编号：2611156