货币政策、企业“短贷长投”与股价崩盘风险

发布时间：2020-04-02 10:53

【摘要】：近年来,随着我国经济的快速增长,证券市场蓬勃发展,但相比于国外成熟的资本市场,我国股票市场由于发展时间短仍表现出不成熟、不稳定的特点,股价崩盘事件屡有发生。股价崩盘不仅不利于投资者财富的积累,而且还将阻碍股票市场的正常运转,甚至给整个社会经济的持续发展带来负面影响。为了降低股价崩盘事件发生的可能性,国内外学者已经就包括股价崩盘风险影响因素在内的相关问题进行了大量研究。但现有文献大多从企业微观角度展开研究,而本文在以往研究的基础上,从货币政策这一宏观视角出发,探究了货币政策这一宏观政策因素对企业未来股价崩盘风险的影响及作用路径。在梳理现有文献的基础上,本文选取2005年——2017年我国A股上市公司为研究对象,阐述了货币政策影响企业未来股价崩盘风险的原因及作用路径。此外,本文从企业投融资期限错配角度出发,进行了中介效应检验。另外,考虑到我国信贷市场上普遍存在的“信贷歧视”现象,本文还通过分组检验考察了股权性质在货币政策影响企业未来股价崩盘风险过程中的作用。通过研究得到如下结论:(1)货币政策紧缩时期,企业未来股价崩盘风险更高;(2)企业“短贷长投”水平是货币政策影响企业未来股价崩盘风险的中介变量,紧缩性货币政策会导致企业“短贷长投”水平上升进而增大企业未来股价崩盘风险;(3)企业股权性质在货币政策影响企业未来股价崩盘风险的过程中发挥调节作用。与国有企业相比,非国有企业在货币政策紧缩时期的股价崩盘风险更高。与以往仅从单一视角分析股价崩盘动因的研究不同,本文将影响企业股价崩盘风险的宏观政策因素与企业微观行为联系起来,通过路径检验发现货币政策会通过影响企业“短贷长投”水平进而影响企业未来股价崩盘风险。本文的研究有助于引导投资者关注被投资企业的投融资计划,不仅有助于抑制企业的“短贷长投”行为,也拓展了货币政策学对企业投融资效率的研究。另外,本文考虑了我国信贷系统普遍存在的“信贷歧视”现象,从我国具体实际出发,关注了股权性质在货币政策影响企业未来股价崩盘风险过程中的作用,对改善宏观调控、完善银行信贷均具有借鉴意义。
【学位授予单位】：浙江工商大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F822.0;F275;F832.51

【相似文献】

相关期刊论文 前10条

1 温q;潘洋;;数字货币发展对货币政策的影响研究[J];中国物价;2019年05期

2 许光建;许坤;卢倩倩;;经济新常态下货币政策工具的创新:背景、内容与特点[J];宏观经济研究;2019年04期

3 钟正生;李蕙荃;;审视货币政策的焦点[J];清华金融评论;2019年03期

4 邝希聪;;货币政策引导下中国金融减贫的机理与效应[J];金融经济学研究;2019年02期

5 卢延芹;;货币政策专题研究资料索引[J];财经政法资讯;2003年03期

6 赵云;;亚洲金融危机后中国的货币政策选择和近期的货币政策走向分析[J];巴音郭楞职业技术学院学报;2011年03期

7 ;2012年货币政策微调力度将加大[J];中国建材资讯;2012年01期

8 ;我国下半年货币政策偏紧不会改变[J];现代焊接;2008年09期

9 唐树伶;;转型经济中的货币政策工具优化分析[J];唐山职业技术学院学报;2005年01期

10 侯明宇;;浅析我国当前宏观经济条件下的货币政策[J];中国集体经济;2019年01期

相关会议论文 前10条

1 ;日本央行樱井真:货币政策不应太鲁莽 加码应考虑大力度[A];2016年国际货币金融每日综述选编[C];2016年

2 黄益平;;现在货币政策更积极一些更好[A];2015年国际货币金融每日综述选编[C];2015年

3 吴晓灵;谢平;;中国经济的“软着陆”——我国宏观调控经验的初步总结 第七章 1993年以来货币政策的成效[A];中国改革与发展报告1998：中国经济的“软着陆”---我国宏观调控经验的初步总结[C];1998年

4 吴晓灵;谢平;;中国经济的“软着陆”——我国宏观调控经验的初步总结 第十一章 货币政策和金融改革对“软着陆”的贡献[A];中国改革与发展报告1998：中国经济的“软着陆”---我国宏观调控经验的初步总结[C];1998年

5 杨雪峰;;人民币离岸市场发展对我国货币政策的影响[A];《国际货币评论》2016年合辑[C];2016年

6 黄益平;;货币政策转型问题思考[A];2015年春季CMRC中国经济观察（总第40期）[C];2015年

7 曲双石;;五.货币政策[A];2012年国际金融大事简报[C];2013年

8 曲双石;;五.货币政策[A];2012年国际金融大事简报[C];2013年

9 曲双石;;六.货币政策[A];2012年国际金融大事简报[C];2013年

10 曲双石;;六.货币政策[A];2012年国际金融大事简报[C];2013年

相关重要报纸文章 前10条

1 中国社科院金融所所长 前货币政策委员会委员 李杨　本报记者 舒眉 整理;李杨:中国经济的好日子还未到头[N];南方周末;2009年

2 本报记者 刘琪;央行：下一阶段稳健的货币政策保持松紧适度[N];证券日报;2019年

3 本报记者 彭扬;央行：稳健的货币政策保持松紧适度[N];中国证券报;2019年

4 陈季冰;“安倍经济学”今年见分晓[N];经济观察报;2014年

5 本报记者 吴海珊;美国向左 世界向右[N];经济观察报;2014年

6 北京大学应用经济学博士后 骆振心;新常态下宏观政策转型的逻辑[N];经济观察报;2015年

7 组稿记者 欧阳晓红　胡群;首席经济学家纵论2015[N];经济观察报;2015年

8 中国人民大学国家发展与战略研究院院长 刘元春;趋稳之后政策选择[N];经济观察报;2015年

9 华夏银行发展研究部战略室负责人 杨驰;降息之后,还有组合拳[N];经济观察报;2015年

10 陈季冰;美元流动性盛宴走向终结[N];经济观察报;2014年

相关博士学位论文 前10条

1 李伟;货币政策对股价同步性的影响研究[D];上海大学;2018年

2 唐吉洪;宏观经济与货币政策冲击对我国国债期限溢价影响[D];东北财经大学;2018年

3 欧阳易;新常态下货币政策与财政政策的协调机制及其效应研究[D];苏州大学;2018年

4 刘波;货币政策与宏观审慎政策协调管理研究[D];湖南大学;2018年

5 佐飞（Zulfiqar Ali Wagan）;经济信息和货币政策对商业周期的影响及其传染分析[D];合肥工业大学;2018年

6 汪颢;货币政策与实体经济结构调整[D];华中科技大学;2018年

7 石睿柯;我国货币政策量价转型的理论分析与计量研究[D];吉林大学;2018年

8 丁娅楠;中国经济周期的实体冲击、金融驱动与货币政策调控[D];吉林大学;2018年

9 赵婷;论非常规货币政策的推出、传导和退出机制[D];西北大学;2016年

10 张运龙;日本银行非常规货币政策研究[D];对外经济贸易大学;2017年

相关硕士学位论文 前10条

1 管鑫;国际油价冲击对中国产出及通胀的影响[D];东北财经大学;2018年

2 孙晓彤;我国货币政策行业非对称性研究[D];东北财经大学;2018年

3 王冬冬;创新型货币政策工具对中国债券收益率影响研究[D];东北财经大学;2018年

4 殷丹丹;1935-1948年国共两党货币政策比较研究[D];延安大学;2018年

5 汪洋;我国货币政策和股价对房价影响的门限效应与时变特征[D];华中科技大学;2018年

6 艾希;中国货币政策与宏观审慎政策的协调运用[D];华中科技大学;2018年

7 塞寒;我国货币政策区域效应及影响因素研究[D];东北大学;2017年

8 Anait Agadzhanian;不同汇率体制下原油价格与卢布汇率的关系[D];厦门大学;2017年

9 龚驹;货币政策、政治关联与企业投资[D];厦门大学;2017年

10 徐菲;银行竞争背景下非常规货币政策的效果分析[D];厦门大学;2017年

，

本文编号：2611856